Santiago Capital 首席执行官 Brent Johnson 表示，理解比特币最有用的方式，不是把它视为货币，而是把它视为市场上押注全球流动性的最纯粹标的。在 Bitcoin Magazine 发布的访谈中，Johnson 阐述了为什么他相信随着数字资产和稳定币的持续增长，比特币将会长期存在；为什么全球范围的印钞可能推动其价格大幅上涨；以及为什么他仍然不认为比特币会取代美元体系。

Johnson 以“美元奶昔理论”（Dollar Milkshake Theory）著称，该理论认为，即使全球债务压力不断累积，美元相对于其他货币仍可能走强。他在整场对话中运用这一宏观视角分析比特币，并将这一资产置于与国债收益率、信用利差以及美元全球角色的同一辩论框架之中。

正如该媒体所言，这是一个每一位比特币支持者都应该倾听的、具有挑战性且坦率的观点。

这场对话涵盖了广泛的宏观与数字资产主题，包括：

• 为什么比特币可能达到 100 万美元 (0:00)
• “美元奶昔理论”解析 (1:11)
• 为什么全球债务危机反而让美元更强 (2:10)
• 10 年期美债收益率达 5% 与主权债务危机 (4:01)
• 三大市场信号：信用利差、VIX 与 DXY (6:24)
• “The Band”：全球经济所需的美元指数区间 (8:03)
• 《GENIUS 法案》、稳定币与全球美元化 (9:53)
• 为什么比特币是对全球流动性的押注 (12:07)
• Santiago Capital 的投资方向：黄金、国防、人工智能与代币化 (15:23)
• 代币化、24 小时交易与中南美洲 (19:19)

章节中提到的《GENIUS 法案》是 2025 年签署的美国稳定币法律，为支付型稳定币确立了联邦监管框架。Johnson 在讨论稳定币在全球美元化中日益增长的作用时，谈到了这一政策转变。

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本文最初发表于 Bitcoin Magazine，作者为 Patrick Green。