根据国际货币基金组织（IMF）的说法，巴西已成为全球最大的数字美元现实试验之一，而稳定币如今占据了拉丁美洲这一最大经济体中已报告加密活动的大部分。

数字美元占据主导

根据IMF报告，巴西的加密市场，尤其是美元挂钩稳定币，自2017年以来快速扩张。

IMF表示，以经济活动为参照衡量时，跨境加密资金流的增长速度快于传统资本流动和名义GDP，不过与加密相关的金融稳定风险目前仍然可控。

巴西当局报告称，2019年8月至2025年12月期间，稳定币交易额超过2000亿美元，占该时期已申报加密活动的71.7%。在2025年，稳定币约占每月申报加密交易量的80%。

相比之下，巴西实际GDP在2017年至2024年间累计增长约20%。

稳定币的增长发生在巴西金融体系更广泛转型的背景下，数字银行和Pix已经改变了数百万消费者的资金流转方式。数字银行的兴起以及低成本即时支付系统Pix的大规模采用，已经显著重塑了巴西金融格局，提升了竞争并改善了整个行业的效率。

新兴数字银行也提高了竞争程度，而这一市场过去长期由少数大型金融机构主导。

全球监管机构为何关注

IMF报告指出，稳定币资金流对全球经济波动的敏感度远高于传统国际投资。

稳定币购买活动中有三分之一到三分之二的波动，受到外部金融因素驱动，例如VIX波动率指数、S&P 500的起伏以及比特币价格变动。

IMF指出：“虽然与加密资产相关的系统性金融稳定风险目前看来仍然可控，但包括稳定币在内的加密活动快速增长，仍值得密切监测。”

IMF建议加强对稳定币的监管，包括更明确的托管规则、消费者保护以及监管机构之间的协调。该基金还警告称，随着采用范围扩大，仅依靠加密公司自行管理风险可能并不足够。

这为何重要

在巴西国会准备审议4308/2024号法案之际，这些发现浮现出来。该法案旨在正式监管稳定币。

加密行业对该法案的部分内容提出了反对，尤其是其对稳定币分类的处理方式——这场争论与美国立法者在稳定币立法中处理储备透明度和监管问题时面临的讨论有相似之处。

鉴于与加密相关的跨境活动相较于经济活动增长速度快于传统资本流动，并且对美元市场波动表现出显著敏感性，IMF的评估进一步给巴西立法者施压，要求推进该法案，同时也为监管机构对发行方和平台的合规要求提供了一个预览。