Caroline Pham对稳定币的设想，听起来与其说是一场货币政策辩论，不如说是让信用卡积分终于变得真正有用。这位商品期货交易委员会（CFTC）前代理主席、现任MoonPay首席法务官兼首席行政官，在2026年1月13日的一期播客访谈中阐述了这一愿景，预测品牌稳定币将成为链上商业的忠诚度与奖励载体。

核心思路是：品牌发行自有稳定币，消费者通过消费赚取，这些代币在商户网络之间流转——理论上就像航空里程一样，只是没有黑名单日期限制，也没有令人崩溃的兑换体验。按照她的描述，零售忠诚度计划人们熟悉的运作机制将迁移到链上轨道，奖励代币可以在商户之间流通，而不是闲置在封闭式账户中。

忠诚度计划，但真正实现互操作

Pham的构想直接对标现有的奖励生态系统——在传统体系中，积分通常被限制在单一商户的平台上。她所设想的区别在于，品牌稳定币将存在于链上，从而具备可编程、可转移的特性，并可在不同商户平台间使用，无需中央清算机构来裁定何种兑换有效。

MoonPay一直在构建支持这一模式的底层基础设施。2025年11月，该公司与M0集成，实现定制化、可互操作稳定币的发行与管理，实际上推出了面向发行和交易两类用例的企业级稳定币服务。其目标是让企业无需独自应对合规与运营的复杂性，即可发行稳定币。

MoonPay押注的市场

MoonPay所布局的稳定币市场已大幅增长。该公司援引数据显示，到2026年初，稳定币总市值约为3200亿美元；2025年全年交易量约为33万亿美元，仅2026年第一季度就超过28万亿美元。如此规模的交易量表明稳定币已经在转移大量价值，而Pham的提议是将这一现有用途延伸至消费者奖励领域——在这一领域，积分通常被局限于单一商户计划中。

据该公司介绍，MoonPay的企业网络覆盖超过3000万用户和500多家企业合作伙伴，这使其在推出品牌稳定币计划时便具备足够的分发能力，而非停留在概念阶段。

Pham于2025年12月加入公司，为MoonPay的企业级布局带来了监管公信力。她此前担任CFTC代理主席，任职时间为当年1月至12月。

此后，MoonPay宣布与Deel建立合作伙伴关系，旨在通过稳定币简化跨境薪酬发放，该合作于2026年2月前后公布。随后在约2026年3月，又与XO Cash展开合作，专注于运动员奖金。这些合作连同PYUSDx launchpad，标志着Pham这一论点的最早具体落地，而每一项的推进情况也为观察品牌奖励代币能否从概念走向链上流通提供了切实的跟踪途径。

品牌稳定币真正改变了什么

MoonPay还宣布推出旨在支持可编程奖励的PYUSDx launchpad，这一举措将Pham关于品牌代币作为忠诚度机制底层的论点付诸实践。

可编程稳定币可以携带条件：例如在特定商品类别上获得双倍奖励的代币、一个季度内未使用即过期的代币，或在消费达到一定门槛时解锁额外权益的代币。这类逻辑内置于资产本身，而非保存在某个忠诚度平台的数据库中，从而降低了管理成本，并为更具创意的奖励结构打开了空间。

聘用Pham本身就是一种意向宣示。在美国稳定币立法正在国会积极推进之际，引入一位前联邦监管人士出任首席法务官，使MoonPay得以参与监管规则的塑造，而不是在规则落地后再仓促应对合规问题。对于她所描述的品牌稳定币模式而言，相关立法的具体条款将是此类奖励计划如何设计和发行的现实变量。

来源：CryptoBriefing — MoonPay高管探讨品牌稳定币的忠诚度奖励