日本央行前审议委员安达诚司:9月料加息,1月或再度加息
要点速览
- •据安达诚司称,交易员认为日本央行在9月18日政策决议上加息的概率约为80%。
- •安达诚司警告称,维持利率不变可能引发日元再度走弱和更快的进口驱动型通胀,目前日元汇率在1美元兑159日元附近交投。
- •美国财政部长斯科特·贝森特公开呼吁日本上调利率,这为植田和男行长提供了行动的政治掩护,尽管高市早苗政府奉行主张刺激的立场。
- •安达诚司预计1月将再度加息,并估计政策利率最终可能需要达到约2.75%,远高于经济学家约1.5%的预测中值。
- •日本核心通胀率7月加速升至1.8%,而4至6月季度消费支出同比下降0.1%,家庭需求疲软成为进一步大幅紧缩的关键风险。
日本央行前审议委员安达诚司表示,日本央行很可能在下月上调基准利率,从而印证市场的普遍猜测,并最早于明年1月再度加息。
安达诚司周一在接受彭博采访时表示,交易员认为,在日本央行9月18日公布下一份政策决议时,加息的概率约为80%(彭博,付费内容)。
这位日本央行前内部人士的判断是,央行已把自己逼入角落:市场对9月加息的定价已相当充分,此时按兵不动比行动的风险更大。尽管美日已协同干预汇市,日元依然疲软,安达诚司警告称,维持利率不变的决定可能重新引发货币抛售,并加大进口成本推高通胀速度的风险。
"日本央行已经几乎无路可退。市场几乎完全消化了加息预期,"他说,"如果日本央行不加息,日元可能再度急剧贬值。"
周一东京午后,日元汇率在1美元兑159日元附近交投,距离具有重要心理意义的160关口不远。目前市场对9月加息的定价已接近充分,这意味着日元面临的最大风险在于意外按兵不动,而非加息行动本身。
来自华盛顿的政治压力
安达诚司提到了美国财政部长斯科特·贝森特的公开言论。贝森特曾表示,汇市干预之后应伴随政策行动,并表达了希望行长植田和男上调利率的意愿。安达诚司称,这一表态为植田和男提供了加息的有利契机,使高市早苗首相领导的主张刺激的政府更难反对加息行动。
"贝森特已多次表明,下一个出手的是日本央行,"他说。"有鉴于此,政府无法对日本央行叫停。"
贝森特对日本利率上升的公开推动,为这一决策增添了政治维度,实际上压缩了东京主张刺激的政府抵制日本央行行动的空间。
更陡峭的紧缩路径
安达诚司表示,日本的通胀背景足够强劲,日本央行很可能在预期的9月加息之后继续上调利率,下一步行动最有可能在1月而非12月,因为12月加息会显得过于仓促。
他认为,本轮紧缩周期将远远超出曾被视为本轮终点的1.25%至1.5%区间。运用简单的泰勒规则计算,他估计政策利率最终可能需要升至约2.75%,到明年年底或将达到2%或略高水平。这将显著高于经济学家约1.5%的预测中值。
如果安达诚司的观点成真,紧缩周期在明年延续至2%或更高水平,那将是一条比预测中值陡峭得多的路径,其对日本国债(JGB)收益率、套利交易和日元持仓的影响将远远超出9月决议本身。
市场定价与他的观点大体一致。隔夜指数掉期显示,利率将在9月前升至1.25%,并在1月前进一步上调25个基点——安达诚司称,这一动态让预期在行动前逐步累积,有助于减轻日本央行的沟通负担。
通胀扩散,消费滞后
日本核心通胀率7月加速升至1.8%,为连续第二个月上行。安达诚司称,这已使许多私营部门经济学家相信,鉴于日本严重依赖进口能源和食品,中东冲突推升的成本正开始传导至日本物价。他预测通胀可能加速升至2.5%以上。
他表示,前景的一个关键风险在于消费支出疲软:尽管监管调整前的提前需求带来一次性提振,4至6月季度消费支出仍同比下降0.1%。
"消费支出缺乏动能,"安达诚司说。"关键要观察的是,如果消费支出因更高通胀和更高利率的冲击而持续疲软,日本央行能否继续大幅加息。"
疲软的消费数据令局面更加复杂:如果家庭支出持续低迷,日本央行还能在多大程度上继续加息,仍是悬而未决的问题。
