比特币财库公司已从可转债转向永续优先股,Blue Coin Capital首席投资官Mike Treidl认为,这一转变可能很快重新点燃Strategy(MSTR)的比特币购买。在接受Bitcoin Magazine采访时,Treidl解释了永续优先股如何让Strategy等发行方在不违约的情况下推迟付款,以及这些优先股回升至面值为何能为该公司提供购买比特币的第二台引擎。这一融资转变之所以重要,是因为两种工具在压力下的表现不同:可转债带有到期日,可能迫使再融资或偿还,而永续优先股没有期限,可以暂停派息而不触发违约。这也解释了为什么优先股相对面值的价格是Treidl论点的关键——当优先股交易价格低于面值时,新发行就难以定价得具有吸引力,因此回升至面值才能重新打开这一融资渠道。

Treidl还分析了诸如“每股聪数”等指标如何让财库公司提供无需追加保证金的杠杆,为股东带来超出直接持有比特币的价值。访谈还涵盖:比特币回升至83,000美元、他从摩根士丹利到Blue Coin Capital的职业历程、通过先设定风险预算来确定比特币配置规模、卖方枯竭及其与财库公司的关联、养老金和捐赠基金作为下一波机构采用、Blue Coin的BarclayHedge排名及其低于面值购买STRC——Strategy的永续优先股——以及他对未来两年比特币最大机遇与风险的看法。对于追踪这一论点的读者,需要关注的指标是:Strategy的优先股能否回升并稳守面值、优先股发行是否会在以每股聪数计算具有增厚效应的水平上恢复,以及Treidl所描述的作为下一波机构浪潮的养老金和捐赠基金配置是否开始成为现实。

章节:

• 0:00 – Mike Treidl谈比特币反弹至83K美元
• 0:50 – 从摩根士丹利到Blue Coin Capital:连接华尔街与比特币
• 1:49 – 风险预算优先:如何确定比特币配置规模
• 4:11 – 卖方枯竭与比特币财库公司
• 5:27 – 财库公司为何从可转债转向优先股
• 6:47 – Strategy优先股回升至面值对比特币意味着什么
• 8:13 – 每股聪数:无需追加保证金的杠杆
• 9:11 – 养老金、捐赠基金与下一波机构采用
• 11:23 – Blue Coin的BarclayHedge排名与低于面值购买STRC
• 12:30 – 未来两年比特币最大的机遇与风险

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完整访谈 Blue Coin Capital CIO: MSTR'S BTC Buying Engine is About to IGNITE | Mike Treidl 首发于 Bitcoin Magazine,由 Patrick Green 撰写。