Bloom Energy公布2026年第二季度创纪录业绩，百分比增速超越英伟达

BE -1.85% | NVDA -3.55%

2026年大部分时间里，以英伟达（NVDA）为代表的AI股票持续承压，投资者采取了谨慎的"拿业绩说话"态度。对循环融资安排的担忧、超大规模企业资本支出的不断攀升，以及风险收益比方面悬而未决的疑问，继续给整体市场带来压力。

然而，一家与AI基础设施建设密切相关的公司脱颖而出。据Yahoo Finance报道，电力基础设施专业公司Bloom Energy（BE）于2026年7月28日在华尔街的高预期背景下公布了2026年第二季度业绩。结果不仅仅是一次超预期——其强劲程度足以重塑市场对其AI驱动的电力增长速度的预期。

这家现场电力供应商的收入和盈利均超出预期，进一步验证了数据中心需求激增正在转化为切实财务动能的判断。Bloom的表现表明，价值可能正越来越多地向为AI基础设施持续运转提供电力的公司转移——这一主题已吸引了投资者对整个电力设备供应链的关注，从变压器制造商到燃气轮机生产商。

Bloom Energy的增长真的比英伟达更快吗？

仅从百分比增长来看，答案是毫无疑问的肯定。

Bloom Energy第二季度的收入同比增长166%，达到创纪录的10.7亿美元，而根据英伟达官方业绩，英伟达最近一个季度的增长率为85%，收入达816亿美元。Bloom的产品销售更为强劲，增长215.4%至9.354亿美元，因为AI数据中心运营商积极锁定现场电力供应。

然而，最引人注目的指标是公司的盈利能力。调整后每股收益飙升至78美分，几乎是分析师41美分共识预期的两倍，而总销售额比8.261亿美元共识预期高出约29%。非GAAP毛利率扩大604个基点至34.3%，非GAAP营业利润率从7.1%跃升至22.5%。经营性现金流也大幅改善，从2.131亿美元的流出转为2.264亿美元的流入。

业绩指引可能更为亮眼。Bloom将2026年全年收入展望从34亿至38亿美元上调至39亿至42亿美元，意味着中点约100%的增长。调整后每股收益指引的中点上升约32%至2.70美元，而营业利润指引提高至8亿至9亿美元。

尽管如此，将Bloom Energy与英伟达直接比较仍有些牵强。英伟达的季度销售额约为Bloom的77倍，同比增长近376亿美元，而Bloom的增长为6.64亿美元。英伟达还保持约75%的非GAAP毛利率，并预计下季度收入达910亿美元。Bloom的增长速度确实更快，但起点基数远小——其高估值反映了市场对AI相关电力需求将在未来数年（而非数季度）持续增长的预期。

Bloom Energy如何融入AI热潮

Bloom Energy最好被定位为一家具有显著AI敞口的能源基础设施公司，而非传统的AI企业。该公司不设计芯片、训练AI模型或开发软件。相反，它设计制造燃料电池系统，将天然气、沼气或氢气就地转化为电力。这些系统使数据中心能够快速获得可靠的电力供应，无需等待数年才能完成新的电网接入——随着美国并网排队队列不断膨胀，许多大型项目困于漫长的审批和许可流程之中，这一优势至关重要。

据Bloom Energy介绍，其模块化系统最快可在90天内部署，通过325千瓦的基础模块进行扩展，并提供高达99.999%的可用性——使该公司成为快速、可靠且可扩展的AI电力解决方案。

需求驱动力十分强劲。AI最关键的瓶颈不是芯片供应，而是能源。美国能源部估计，2023年数据中心消耗了全美4.4%的电力，预计到2028年这一比例将升至6.7%至12%。

特斯拉（TSLA）CEO埃隆·马斯克甚至提出，AI巨大的电力和散热需求最终可能有利于轨道数据中心。在2026年1月于达沃斯世界经济论坛上与贝莱德CEO拉里·芬克的对话中，马斯克表示："部署AI成本最低的地方将是太空。这将在2年内成为现实，最晚3年。"

这一环境为Bloom Energy等公司创造了重大机遇。

有助于AI规模化发展的能源来源

多种能源有望支持AI基础设施的规模化发展：

• 核能提供可靠的全天候电力，运营排放低，非常适合AI数据中心。
• 太阳能提供日益廉价的电力，但持续计算需要电池或备用发电设备。
• 风能在与储能和强大输电网络配合时，可提供大量清洁能源。
• 地热能提供稳定、低碳的基荷电力，没有太阳能或风能的间歇性问题。
• 天基能源最终可使轨道数据中心利用近乎持续的太阳能，同时减少地球上的土地、电网和散热限制。

为什么Bloom Energy和英伟达都面临压力？

在较长的时间范围内，Bloom Energy的股票表现明显优于英伟达，年初至今上涨100.5%，而英伟达的涨幅约为5.24%。在六个月期间，Bloom上涨5.3%，而英伟达上涨2%。

然而，Bloom在一周内下跌了23%，一个月内下跌了31%，而英伟达在五天内下跌了7.4%，月度上涨0.7%，据Seeking Alpha和Barchart数据。

对于Bloom而言，此次抛售更多反映了在大幅上涨后的获利了结和估值压缩，尽管其公布的季度业绩极为亮眼。此次回调也凸显了高估值成长股对市场情绪变化的敏感性，即使基本面正在加速改善。与此同时，英伟达还面临循环AI融资担忧、超大规模企业回报审视以及中国芯片制造商竞争加剧等额外不利因素。

在估值方面，Bloom Energy的前瞻非GAAP市盈率超过76倍——比行业中值高出255%，Seeking Alpha证实。相比之下，英伟达的前瞻非GAAP市盈率约为22倍，比其五年均值低约50%，据Seeking Alpha数据。

华尔街对Bloom Energy的主要目标价

根据Investing.com数据，在26位分析师中，Bloom Energy的平均目标价约为286.20美元，预估区间从70美元到390美元不等。如此宽的区间反映了市场对Bloom的AI驱动增长是否可持续存在分歧——能否大规模持续，还是会受到电网扩张和竞争性电力解决方案的冲击。

• UBS：买入，350美元——7月1日在Brookfield融资协议扩大后从322美元上调。
• JPMorgan：增持，346美元——7月21日从267美元上调，该目标价为2027年12月。
• RBC Capital：跑赢大盘，335美元——最近一次于6月10日重申。
• Morgan Stanley：增持，310美元——在Bloom第二季度业绩后重申，预估已根据下半年额外出货量进行调整。
• Barclays：中性，254美元——在Bloom此前业绩和指引上调后从177美元上调。

管理层：AI需求正成为持久的竞争优势

Bloom Energy的管理层认为，公司大幅超预期的季度业绩代表的不仅仅是AI相关订单的暂时飙升。

据Investing.com报道，CEO KR Sridhar表示，客户越来越多地签署长期协议。这推动了订单积压增长领先于销售额增长，同时美国主要超大规模企业，以及十余家新兴云服务商、AI实验室和托管运营商已认可了Bloom的技术。

速度仍然是Bloom价值主张的核心。Sridhar告诉投资者，公司在首次接触后55天内即为Oracle的数据中心提供了电力，他宣称："Bloom不会成为你的瓶颈。"他补充道："我们以AI的速度交付电力。"其核心论点是，电力部署上每节省一个月，客户就能更早地开始将昂贵的AI芯片变现——随着每个AI计算集群的成本持续上升，这一计算变得更有说服力。

CFO Simon Edwards强调了公司不断扩大的经营杠杆："收入增长了166%，而运营费用仅增长48%。"这推动营业利润率达到22.5%，自由现金流达到1.75亿美元。

管理层还表示，目前制造产能和供应链均未对增长构成制约。此外，据Investing.com报道，Brookfield将其融资框架从50亿美元扩大到250亿美元，为客户提供了充足的资金来支持部署。这一扩大的融资机制有效降低了客户的前期成本门槛，使其能够在不占用自身资产负债表的情况下采用Bloom的系统——在竞争性电力解决方案往往需要客户大量资本投入的背景下，这是一项结构性优势。

本文最初由TheStreet于2026年7月29日发布，首次出现在投资版块。