区块链协会CEO为《Clarity Act》辩护，回应《华尔街日报》批评

Summer Mersinger是区块链协会（Blockchain Association）CEO兼前美国商品期货交易委员会（CFTC）委员。她认为，《华尔街日报》编辑部误解了《Clarity Act》——一项她称为支持创新、支持竞争、支持消费者的法案。《Clarity Act》是国会为数字资产市场建立永久性法定框架的更广泛努力的一部分，旨在解决SEC与CFTC之间的管辖权之争，这场争端使美国加密货币企业在不断变化的执法威胁而非明确规则下运营。

《华尔街日报》8月4日关于《Clarity Act》的社论题为《Clarity for Crypto, Sort Of》（加密货币的清晰度，算是吧），开篇警告说，国会通过的法案充斥着政策地雷，因为议员们不愿做排除这些地雷的工作。Mersinger认为，这一担忧在一般情况下或许合理，但并不适用于这项立法。

值得注意的是，该社论本身的让步比标题所暗示的更多。它承认该法案终结了上届政府遗留的监管灰色地带，为投资者和银行提供了未来政府无法轻易废除的持久规则，并为代币化股票和债券等创新铺平了道路——这些创新将减少金融系统中的摩擦和成本。按编辑部自身的评估，这些成果值得支持。编辑部并非呼吁否决《Clarity Act》，而是要求对部分条款采用更严谨的措辞。

对于一个多年来一直在应对"以执法代替监管"的行业来说——SEC已对加密货币平台提起了数十起诉讼，辩称大多数代币是未注册证券，但往往未指明具体的法定门槛——持久的国会规则前景标志着一项结构性转变。与机构指导意见不同，立法不能被单个任命官员推翻。

稳定币奖励

Mersinger首先审视了法案实际禁止的内容。仅因持有稳定币而支付奖励是被禁止的。任何在经济上或功能上等同于银行存款利息的项目同样被禁止——而且法律文本对此类尝试附加了处罚。该测试构成了该条款的全部内容，社论对向稳定币持有者支付奖励的担忧恰好落入了该条款的范围。

法案确实允许的是对客户活动进行奖励，前提是奖励不等同于银行存款。信用卡和忠诚度计划几十年来一直在这一原则下运作，未对银行系统造成风险。反对将这一模式扩展到一批新的竞争者，实质上是主张大型银行应保留对客户奖励的垄断——Mersinger将这一立场定性为极端保护主义。

该条款的意义超出了稳定币发行者本身。主要支付公司和金融科技企业正在密切关注这一措辞，因为它将决定与美元挂钩的数字资产是否能够提供与传统银行存款产品竞争的用户激励计划。

去中心化金融

在DeFi方面，Mersinger认为法案条款的方向与社论所述相反。第10301条并非豁免条款。它指示SEC与财政部协调，针对那些控制名义上去中心化协议的个人制定规则——即有人可以实质性修改协议规则、运营依赖人为裁量而非透明代码、以及某方可限制或审查使用的协议。

第10201条另行将已注册的数字商品经纪商、交易商和交易所完全纳入《银行保密法》（Bank Secrecy Act）报告义务。第九章（Title IX）在五年内拨款30亿美元供州和地方调查人员使用。区块链协会本周早些时候在回应x.com全国警长协会（National Sheriffs' Association）时详细阐述了这些要点，Mersinger表示该协会做出了类似的误读。她断言，称该法案在打击非法金融方面软弱无力，完全不符合事实。

《Clarity Act》刻意不做的是对没有客户的软件施加客户身份识别要求。不持有资产且不控制交易的软件无法识别任何人。Mersinger认为，要求对代码实施KYC并不会在中介机构上创造合规义务——这等同于禁止发布代码。这一区分在促进交易的中介机构——它们将面临全面的合规义务——与仅执行预编程规则的自治协议之间划出了界线，这一分离对开源开发者社区具有重大意义。

代币化证券

社论的最后一个担忧是，股票可能迁移到投资者保护极少的去中心化影子市场。然而，正如第10505条明确规定的那样，证券不会仅因为在区块链上结算就不再是证券。证券仍受SEC管辖，第10301条适用于对相关交易场所行使控制权的任何一方。

Mersinger强调了社论在对待代币化方面的鲜明对比。当银行发行和结算代币化股票和债券时，社论将其描述为减少摩擦、降低成本、值得支持。当同样的工具在其他地方交易时，它被描绘成招致监管规避的影子市场。两种场景中的底层技术完全相同；变化的仅仅是使用该技术的公司身份。

Mersinger认为，这种模式贯穿了整篇社论。《华尔街日报》评论版通常能够识别出一个成熟行业要求华盛顿减缓竞争对手步伐的情形——并且通常在这种情况下捍卫自由开放的市场、反对此类保护主义，这也正是这篇社论令人如此失望的原因。

立法时间表

社论暗示共和党人在休会前仓促推进该法案。Mersinger反驳说，市场结构立法已酝酿多年。众议院一年前以压倒性的两党支持通过了该法案。参议院银行委员会于5月将其报告出来。自6月以来，该法案一直在参议院日程上，本周尚未排入院会投票日程。她认为，仓促并非问题所在。

Mersinger写道，当今数字资产市场中真正的政策地雷并不在这项法案中。一家合法的美国企业与执法行动之间唯一的屏障，只是一份未来政府可以随时撤回的解释性指导意见。

自由市场要求新产品通过在人人可读的规则下竞争来赢得自己的位置——而不是等待在位者的恩准。Mersinger指出，这正是《华尔街日报》一贯的观点，也正是《Clarity Act》将要实现的目标。该法案将确保中介机构在真正的义务下运营，让中立的软件不受干预，并让市场决定其余的一切。

Mersinger总结道，编辑部应该希望看到它在几乎所有其他场合所倡导的结果。

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