BlackRock 首席执行官 Larry Fink 所领导的公司管理的资产规模超过除美国和中国之外几乎所有国家的 GDP，他提出了一种情景：比特币每枚价格有可能升至 700,000 美元。这个数字是 Fink 于 2025 年 1 月在达沃斯世界经济论坛上提出的区间上限，并且直到 2026 年仍在金融圈内被广泛讨论。

配置情景

Fink 的逻辑建立在投资组合配置的数学之上。如果机构投资者和主权财富基金将其总投资组合的 2% 至 5% 配置到比特币，那么由此产生的需求可能会将价格推升至 500,000 美元到 700,000 美元之间。在 Fink 发表这些言论时，比特币的交易价格高于 100,000 美元，且此前已经创下超过 108,000 美元的历史高点。

为了说明这一规模：根据 Sovereign Wealth Fund Institute 的估算，仅主权财富基金一类机构在全球范围内就合计管理超过 11 万亿美元资产。再加上养老金体系、捐赠基金及其他大型机构资金池，即使只是向比特币这个总供应上限固定为 21,000,000 枚的市场作出有限比例转移，也会把巨额资本引入一个相对较小的资产类别。

Fink 强调，他并不是在建议具体配置比例。相反，他是在描述一个以机构资本流动为基础的思想实验。他的表述体现出明显转变：在更早时期，Fink 曾公开对比特币持怀疑态度，但随着 BlackRock 对数字资产的参与不断加深，他如今已成为加密行业最具代表性的主流支持者之一。

Fink 多次将比特币描述为黄金的数字对应物，并将其定位为适合那些担心通胀和货币政策决定正在持续侵蚀本币购买力的人群的工具。在他的表述中，比特币是在法定货币信心下降时期的一种国际价值储存手段。

BlackRock 的比特币布局

BlackRock 通过其 iShares Bitcoin Trust（IBIT）建立了相当规模的比特币敞口。该产品于 2024 年 1 月 10 日推出，与首批获得 SEC 批准的现货比特币 ETF 同步上线，这些产品是在经历十年的监管拒绝后才获得批准。该批准本身就是行业的一个转折点，发生在 SEC 官方 X 账号短暂遭到入侵并发布虚假批准公告的一天之后。IBIT 很快成为按管理资产规模计算最大的比特币 ETF，并且其增长里程碑的达成速度几乎超过历史上任何 ETF。截至 2025 年 12 月 31 日，该基金持有约 771,000 BTC——按 100,000 美元以上的价格计算，这一头寸价值远超 700 亿美元，占比特币总流通供应量的相当一部分。

IBIT 的成功也推动了竞争性的 ETF 市场发展，Fidelity 和 Grayscale 等发行方推出了各自的现货比特币产品。更广泛的 ETF 产品线此后也扩展至与比特币敞口相关的期权及其他衍生品。

700,000 美元情景真正需要什么

达到 700,000 美元并非必然结果。Fink 本人将其表述为一个有条件的推演，而非预测。其前提是，全球最大的资本池——主权财富基金、养老金体系以及大型机构配置方——共同认定比特币应在投资组合中获得永久配置位置。

这一变化尚未完全发生。虽然 IBIT 的增长以及少数公共养老金的配置表明趋势正在朝该方向发展，但绝大多数主权财富基金尚未披露实质性的比特币直接敞口。挪威政府全球养老基金是全球最大的主权财富基金，资产规模约为 1.7 万亿美元，它通过持有 MicroStrategy 等公司的股权获得间接比特币敞口，但并未进行直接配置。

阻力依然存在。主要司法辖区的监管不确定性、托管相关顾虑，以及加密市场持续存在的波动性，都让机构风险委员会保持谨慎。尽管比特币价格波动相较早期已有所收敛，但其波动幅度仍显著高于黄金或美国国债等传统避险资产。