贝莱德(BlackRock)已向美国证券交易委员会(SEC)提交申请，拟推出一款新型比特币交易所交易基金(ETF)，若获得批准，该基金将在为投资者提供一定亏损保护的同时，限制其上行收益。

这款拟议产品名为iShares Bitcoin Managed Protection ETF (PBIT)，据周一向SEC提交的申请文件显示，该基金旨在"创造并管理比特币敞口"。

该基金不会提供直接的比特币所有权，而是采用期权和固定收益策略，为投资者提供受监管的比特币敞口，收益设有上限，并提供一定的下行保护。此类缓冲型产品在传统市场中已是成熟的品类，自2019年首批此类ETF问世以来数量不断增加；它们通常在设定期间内将既定水平的下行保护与收益上限相结合。这一结构面向希望投资比特币、但不想承受这一顶级加密货币全部波动的投资者。

多年来，比特币剧烈的价格波动一直备受关注，不过随着更多投资者进入这一领域，其波动性已有所减弱。2025年是该资产波动最小的一年，而2026年的熊市也是有记录以来最浅的一次。在过去的周期中，比特币价格曾较历史高点下跌多达80%；而今年其价值仅缩水了50%。

此次申请延续了贝莱德进军加密投资产品的步伐。在SEC为11只现货比特币ETF开绿灯之后，该资产管理公司的iShares Bitcoin Trust (IBIT)于2024年开始交易——而在此前多年，SEC一直否决现货比特币ETF的申请。作为资金流入方面最成功的ETF产品，IBIT帮助比特币进入了华尔街。交易员、机构和散户投资者可以快速购买跟踪这一顶级加密货币价格的股票，无需操心交易所或数字货币的存储问题——贝莱德负责购买并持有比特币，投资者只需通过券商账户点击买入或卖出按钮即可。若PBIT通过SEC的审查程序，它将作为直接价格敞口的风险管理型补充，与IBIT共同构成贝莱德的产品线。

IBIT在比特币ETF中管理资产规模最大，目前管理着657亿美元。周一，随着比特币买家大量回流市场，该基金获得了6.652亿美元的新增投资。根据Farside Investors数据，这是自2025年10月比特币创下历史新高以来，该产品获得的最大单日买入份额。

本文最初发表于Bitcoin Magazine，作者为Mathew Di Salvo。