Bitwise Solana 质押 ETF（BSOL）已获批成为合格贷款抵押品，贷款价值比（LTV）为 25%，允许股东首次以其持仓进行质押并借入资金。

据 Crypto Briefing 报道，一家银行已通过接受该基金作为抵押品，开启了针对该基金的借贷业务。25% 的 LTV 上限意味着借款人最多可获取质押股份价值四分之一的资金。虽然这一抵押品资格扩大了 ETF 在被动持有之外的用途，但并不构成对该基金价格表现的背书。

BSOL 等 Solana 质押 ETF 与普通现货 ETF 的不同之处在于，其将质押收益纳入基金结构，这意味着持有人既能获得资产价格的敞口，也能获得通过链上质押产生的收益。能够将此类收益型工具作为抵押品，标志着加密相关交易所交易产品向传统信贷基础设施整合迈出了一步——在传统信贷基础设施中，抵押品资格历来仅限于更为成熟的证券。

25% LTV 上限的解读

贷款价值比代表借款金额与质押资产价值之比。在 25% 的 LTV 下，质押价值 10,000 美元 BSOL 股份的持有人最多可借入 2,500 美元。

如此保守的上限反映了审慎的放贷姿态。贷款方在贷款金额与抵押品价值之间维持了较大的缓冲，降低了 ETF 价格下跌导致持仓转为不足值的可能性。这与传统贷款方在针对波动性较大或新设立的资产类别提供信贷时通常实施大幅折价的做法一致。

此次批准是一项抵押品资格认定，而非关于基金预期回报的声明。接受某项资产作为贷款担保，涉及的是贷款方愿意对其发放多少信贷——这一计算与对该资产未来市场走势的任何判断无关。

对 Solana ETF 实用性的影响

Bitwise Solana 质押 ETF 以 BSOL 为代码开始交易，追踪与 Solana 相关的质押策略。获得抵押品资格后，持有人可以在不出售股份、不放弃对底层策略敞口的情况下获取流动性。

这一进展与质押相关的交易所交易产品日益获得机构青睐的更广泛趋势相吻合。同类产品包括 BlackRock 以太坊质押 ETF 和 Bitwise 自有的 Hyperliquid 质押 ETF。Bitwise 还推动将质押纳入其 NEAR ETF 申请，进一步凸显了该公司对收益型基金结构的重视。

BSOL 被接受为贷款抵押品可以被视为一种风险管理信号：贷款方已对该基金进行评估，并认定其适合作为信贷担保，尽管设有保守的 25% 上限。然而，在没有更多来源证据的情况下，不应将这一信号外推为更广泛的市场结论，尤其考虑到目前关于该安排的公开细节有限。

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