美国大型加密资产管理公司 Bitwise 推出了基于 Coinbase 代币化股票构建的自托管代币化股票投资组合，让投资者可以在自己的钱包中直接持有链上股票敞口，而无需通过经纪商。此次发布使 Bitwise 加入越来越多在代币化股票之上构建产品的公司行列。该产品尚属新事物，其长期吸引力仍有待验证。

该公司将这一产品命名为自动化代币投资组合（Automated Token Portfolios，ATPs），由 Coinbase 和 Glider 提供支持。这些投资组合将代币化股票打包成主题化、自动化的篮子，用户可以自托管方式持有。Coinbase 为该产品提供底层代币化股票，该交易所已在其 Base 网络上首次推出这些代币化股票，此举是整个行业将股票带上链的更广泛竞赛的一部分。

Bitwise 与 Coinbase 发布了什么

据 CoinDesk 报道，这些 ATP 将 Coinbase 的代币化股票打包成自动化、主题化的篮子，涵盖人工智能、机器人与技术等领域。从实际角度看，该产品将单只链上股票转变为可自动再平衡的现成投资组合。

Bitwise 将此次发布定位为市场准入方面的一项进展，将其产品线扩展至 Solana 质押 ETF 等基金之外。该公司此前已探索链上分发，包括通过与 Superstate 的合作将其 Solana 质押 ETF 代币化的计划。

为什么自托管与 Coinbase 是此次发布的核心

自托管意味着代币化资产存放在投资者直接控制的钱包中，而不是由经纪商或交易所管理的账户中。这种结构将保障资产安全的责任转移到用户身上——这是加密领域中人们熟知的权衡，因为丢失的私钥通常无法找回。

Coinbase 的角色至关重要，因为它发行底层代币化股票，并将其托管在 Base（该交易所于 2023 年推出的以太坊二层网络）上。作为二层网络，Base 在以太坊上结算交易，同时通常提供比主链更便宜、更快速的交易。这为 Bitwise 提供了一个公认的发行方和结算场所，不过该产品仍取决于这些代币化股票的结构与赎回方式。Coinbase 在其官方代币化页面上介绍了其更广泛的代币化布局。

这一组合实际上将代币化股票与加密用户已经熟悉的托管模式连接起来。对于评估该产品的读者而言，抵押细节与获取方式仍是关键变量。

此举对代币化股票投资组合可能意味着什么

代币化股票投资组合处于加密基础设施与传统市场敞口的交汇点，而一家知名资产管理公司的入局表明该行业的产品实验仍在继续。a16z crypto 的分析追踪了代币化股票作为一个独立链上类别的增长，这一领域已吸引传统金融机构与原生加密公司的兴趣。

该模式的支持者认为，自动化、自托管的篮子可以扩大投资者的选择，并降低获取链上股票敞口的摩擦。Bitwise 本身在成本压力下仍展现出增长意愿，此前在裁员 14% 的情况下仍预计继续扩张。

怀疑者则反驳称，针对这一形式的研究仍然有限，采用情况尚未得到验证，而且代币化股票产品在流动性、监管和赎回方面仍面临未解问题。Bitwise 还指出了链上基础设施的现实情况，提到以太坊、Solana 和 Avalanche 等网络已变得更繁忙、成本更低。此次发布所暗示（而非保证）的是，链上股票竞赛如今又多了一位具名的参与者。