Bitwise交易所交易基金产品的客户在过去一周购入了价值超过500万美元的Hyperliquid HYPE代币，链上数据显示，他们自7月底以来未曾出售过任何代币。此次买入发生在HYPE价格更广泛回调之际——该代币在过去30天内下跌超过14%。不过，年初至今该代币仍上涨约118%。

根据Arkham数据，Bitwise位列最大的HYPE ETF发行商之一，自7月底以来未记录任何代币转出操作。8月份记录的每笔交易均为买入。该信息来源于Arkham Explorer，而非Bitwise的官方披露，这意味着它仅反映与该公司及其投资者相关的链上活动。虽然涉及的金额相对于更广泛的加密市场而言较为有限，但持续的增持模式值得关注：一家不断吸纳代币且没有相应流出的公司，其所传递的信号与那些在流入与赎回之间寻求平衡的公司截然不同。这一模式也凸显了加密原生的链上工具已成为观察ETF发行商行为的实时窗口，提供了传统大宗商品或股票ETF所不具备的透明度——后者的持仓通常仅按月披露。

5月在纽交所上市

上述买入行为背后的美国产品是Bitwise Hyperliquid ETF，在纽约证券交易所以代码BHYP交易。Bitwise于2026年5月14日宣布推出该基金，次日开始交易。该公司将其描述为美国最早可获得的Hyperliquid现货产品之一，也是首个通过自有运营部门Bitwise Onchain Solutions整合质押功能的产品。

Bitwise截至2026年4月1日管理的资产规模约为110亿美元，该公司的BHYP发起人费率设定为0.34%，并对首批5亿美元资产免收首月费用。该产品是2025年至2026年间单资产加密ETF更广泛浪潮的一部分，这一浪潮已远超比特币和以太坊的范畴，基金管理公司争相为Layer 1和DeFi代币提供受监管的投资渠道，而这些代币此前只能通过自托管或离岸交易所获取。

"Hyperliquid已成为当今加密领域最具吸引力的投资机会之一，"Matt Hougan在上市公告中表示。他将这一判断与HYPE的结构设计联系起来，指出平台上的交易活动直接惠及代币持有者。

欧洲版本率先推出

Bitwise此前已向欧洲投资者推出了HYPE产品。2026年4月9日，该公司在德意志交易所Xetra上市了Bitwise Hyperliquid Staking ETP（BHYP）。Bitwise欧洲业务主管Bradley Duke称该产品是公司欧洲产品线的"及时补充"，并指出这是该公司在该市场的第七款此类产品。

该欧洲ETP追踪Kaiko HYPE Reference Rate LDNLF指数，年费用率为0.85%。其目标净质押收益率为1.00%，其中33%的质押收益由发行方保留以支付运营成本。质押收益每日累积并再投资，逐步增加每位参与者持有的加密资产数量。

增持对HYPE为何重要

被增持的代币被Coinbase Institutional描述为行为方式更像是对交易所收入的索取权，而非典型的DeFi资产。在2026年3月5日的一份研究报告中，Coinbase分析师解释称，Hyperliquid将协议费用导入一个援助基金（Assistance Fund），该基金将其中97%的费用转化为HYPE回购，实质上将回购的代币视为已从流通供应中移除。该公司估计年化协议费用约为10亿美元。

正是这一收入机制使得需求和流量数据对HYPE具有重要意义。根据Bitwise的上市材料，Hyperliquid在2025年处理了2.9万亿美元的交易量，同比增长超过400%，并占全球链上衍生品未平仓合约的约60%。HYPE已攀升为按市值计算的第十大加密货币，估值超过110亿美元。

Bitwise是否会在整个8月继续增持HYPE，将首先在Arkham的链上数据中显现，然后才会出现在其他任何地方。在价格下跌期间持续的买入将强化这样一个观点：ETF包装器正在将结构性、长久期的需求引入那些通过协议收入回报持有者的代币——而任何转向净流出的变化都将是该交易正在平仓的首个链上信号。