Bitwise Investment Advisers计划关闭并清算在NYSE Arca交易、股票代码为BWOW的Bitwise狗狗币ETF。公司于9月10日宣布这一决定，并表示该基金预计最后交易日为10月14日。

交易将在10月15日开市前结束，新份额的创建也将在届时停止。在其官方清算公告中，Bitwise表示，此举旨在“优化其产品范围，以满足不断变化的投资者需求”。公司没有将需求疲软、运营成本或基金表现列为关闭的具体原因。

该基金的资产规模和交易记录表明，其难以实现规模化。BWOW于2025年11月底推出，这意味着其预计最后一个交易日将在不到11个月后到来。

在三只基金比较中，BWOW约占资产的6%

根据SoSoValue\u0026coin=DOGE\u0026page=usDOGE\u0026isDynamicHkPage=1)的数据，截至9月10日，BWOW的净资产约为687,730美元，累计净资金流为负123万美元。

这项比较仅涵盖GDOG、TDOG和BWOW，即SoSoValue美国狗狗币ETF仪表板中收录的三只产品。它并不代表所有在美国上市、提供DOGE敞口的产品，其中包括REX-Osprey的DOJE。

三只基金合计持有约1,183万美元资产。BWOW约占其中6%，而GDOG约占73%。9月10日，BWOW仅有价值5,920美元的份额易手，相当于429份，低于该基金净资产的1%。

交易活跃度低可能导致投资者面临较少的交易对手，并使接近净资产值的执行变得不那么可靠。该基金有限的换手率也表明，其较低的年度费率不足以吸引大量资产。

最低费率并未带来更大规模

BWOW收取0.34%的年度发起人费，GDOG为0.35%，TDOG为0.50%。尽管BWOW在三只产品中费率最低，但其资产规模最小，日均成交额也最低。

BWOW与GDOG之间的费率差为一个基点，即每投资10,000美元每年可节省1美元。对于BWOW小得多的资产基础和更低的交易活跃度而言，这一年度节省的成本补偿有限。当费率差异如此狭小时，基金规模和换手率会影响份额买卖的便利程度，而成本优势则会逐步累积。

Coindoo在8月的一项分析中也发现，受监管的狗狗币产品相较于DOGE更广泛的市场价值仍然规模较小。BWOW计划关闭，为有限需求可能给此类产品带来的压力提供了一个具体案例。

2026年上半年资产缩水59%

根据该基金提交的第二季度SEC文件，BWOW的净资产在2026年上半年下降约59%，从12月底的115万美元降至6月30日的473,547美元。

同期，狗狗币报告的参考价格从约0.1165美元降至0.0722美元。投资者赎回了价值406,971美元的20,000份额，使已发行份额总数从60,000份减少至40,000份。这六个月内没有创建新份额。

因此，BWOW的资产同时受到DOGE价格下跌和股东赎回的影响。截至9月10日，其资产后来恢复至约687,730美元，但累计净资金流仍为负值。

仍持有BWOW的股东有哪些选择

一旦Bitwise开始清算BWOW的投资组合，该基金将不再按照原有投资目标进行管理。因此，在持仓被出售并准备现金分配期间，其表现可能与狗狗币价格出现偏离。

股东可以在交易结束前卖出份额，也可以继续持有并经历清算流程。

• **在10月14日前卖出：**投资者可以通过二级市场处置份额。实际执行价格可能不同于该基金的净资产值。
• **继续持有至清算：**无需采取任何行动。Bitwise预计于10月21日计算剩余份额的价值，并于10月22日以现金形式分配所得款项。

继续持有至清算的股东将在其经纪账户中收到现金，而不是狗狗币。该基金的Form 8-K文件警告称，现金分配可能构成应税事件。具体后果将取决于每位投资者的个人情况、账户类型和税务管辖区。

对其他狗狗币基金的影响

关闭BWOW不会影响狗狗币网络，也不会从美国经纪账户中完全消除受监管的DOGE敞口。其他上市产品仍然可供投资者选择。

此次清算表明，获得监管批准并不意味着每一只单一资产加密基金都能获得足够需求。对于比较规模较小产品的投资者而言，基金规模、日均成交额、潜在交易价差和赎回程序的重要性可能高于一个基点的费率差异。

BWOW的经历支持一个比Bitwise公告本身更为有限的结论：当该基金无法吸引大量资产或保持稳定交易时，最低费率并未带来多少优势。

本文仅供信息参考，不构成金融、投资或税务建议。