Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 预测，数万亿美元机构资金将流入比特币

Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 预计，随着这枚加密货币巩固其主流金融资产地位，未来十年机构投资者可能向比特币投入数万亿美元。Bitwise 负责管理美国证券交易委员会批准的现货比特币 ETF 之一（BITB），处于这场从散户驱动的加密市场向机构采纳转变的核心位置。

Hougan 在周五接受 CoinDesk 电子邮件采访时表示，金融顾问和家族办公室将率先以较大规模配置。13F 文件——管理资产规模达到 100 million 美元或以上的投资管理人必须提交的季度 SEC 披露文件——已经显示这一转变的迹象，这些文件表明现货比特币 ETF 的持仓正在增加。2024年1月，这些 ETF 获得监管批准，消除了长期以来阻碍受托人通过受监管包装产品获取比特币敞口的一道门槛；而包括 Morgan Stanley 和 Wells Fargo 在内的大型财富管理机构近期采取措施，让客户更容易接触比特币，也表明分销渠道正在进一步打开。

随着时间推移，Hougan 预计需求将扩展到更大的资本池：基金会、捐赠基金、养老金计划、保险公司、主权财富基金，最终还包括央行。

Hougan 说：“这是一个将持续 10+ 年的过程。”

机构资本的规模

规模至关重要。Hougan 指出，这些机构在全球范围内合计控制着 100 trillion 美元至 200 trillion 美元的资产。只要有 1% 的资金配置到比特币，就足以支持他的长期价格目标。

Hougan 对比特币到 2035 年每枚 1.3 million 美元的价格目标，基于该加密货币在不断扩大的价值储存市场中占据 25% 的份额。作为背景，当黄金 ETF 于 2004 年推出时，黄金市值约为 2 trillion 美元，而如今已升至大约 30 trillion 美元。若价值储存市场在未来十年继续保持其历史上每年 13% 的扩张速度，那么比特币占据其中四分之一，将意味着每枚价格达到 1.3 million 美元。

Hougan 说：“人们给比特币估值时，经常会把它视为与黄金争夺‘价值储存’市场。他们会这样说：黄金是一项 30 trillion 美元的资产。如果比特币能拿下市场的 50%，那么每枚比特币将值 715,000 美元。”

他补充说：“世界上大部分资金都掌握在机构手里。”“加密货币是在散户市场中成长起来的，是散户把它从 0 美元带到了 2 trillion 美元。但如果它想从 2 trillion 美元走到 20 trillion 美元，带路的将是机构资本。”

Strategy 的角色演变

Strategy（前身为 MicroStrategy）多年来一直是最积极的比特币买家之一，即便在最近进行了一些小规模出售之后，它仍以 842,138 枚 BTC 成为全球最大的企业比特币持有者。不过，Hougan 认为，该公司将不再是比特币的主要需求驱动因素。

Hougan 解释称，Michael Saylor 及其团队通过利用两项资本市场错配，建立了他们的比特币购买机器。首先，投资者曾将 Strategy 的股票视为少数能够获取公开市场加密资产敞口的途径之一，这使公司得以按高于其比特币持仓价值的溢价发行股票。其次，Strategy 通过可转换债务和优先股发行筹集更多资金用于购买。

Hougan 表示，这两项优势都已减弱。现货比特币 ETF 现在提供了直接投资替代方案，使 Strategy 更难维持相对于净资产价值的溢价；与此同时，该公司已经按市场愿意支持的程度，针对其现有资本结构发行了尽可能多的债务。

Hougan 说：“容易的积累路径已经用尽。”他预计 Strategy 仍会继续买入比特币，但速度会更慢，并且会更紧密地与价格周期挂钩。

长期视角

Hougan 认为，对于长期投资者来说，相关问题并不是比特币是否已经见到局部底部。

他说：“更好的问题是顶部是否已经出现。”

展望未来，Hougan 预计，比特币需求将越来越少地由 Strategy 这样的企业买家驱动，而越来越多地由大型机构参与者——养老金、捐赠基金、保险公司和主权财富基金——推动，尤其是在现货比特币 ETF 降低传统金融进入门槛的情况下。这一转变的速度将取决于监管清晰度、托管基础设施的成熟度，以及受托框架是否继续接纳数字资产。

来源：CoinDesk