Bitmine Immersion Technologies 延续了其每周购入以太坊的势头，上周增持 10,452 枚 ETH，价值约 2,400 万美元，但本周更大的动作是转向回购自家股票——公司称此举已成为所有加密财库公司中规模最大的股票回购计划。

这家在纽交所上市的公司在一份新闻稿中表示，上周以 22.48 美元的均价回购了 204 万股自家股票，使其 2026 年的回购总量达到 2,290 万股，金额约 3.996 亿美元。回购会减少流通股数量，通常在管理层认为股价低于每股实际价值时实施。

董事长 Tom Lee 将回购定位为一项价值操作，称当管理层认为股票被低估时，公司打算以“增厚每股价值”的方式进行回购。当回购能提高每股所对应的价值时，通常被称为具有增厚效应。

本次最新的 ETH 购入使 Bitmine 的持仓升至 6,051,933 枚 ETH，按每枚 2,356 美元的参考价格计算，价值约 143 亿美元。这相当于以太坊 1.222 亿枚代币供应量的 4.95%，按该公司自己的统计，距离其持有网络 5% 份额的目标已完成 99%——该公司将这一目标称为“5% 的炼金术”。

Lee 曾表示，Bitmine 的增持已接近完成，一旦达到该门槛就会停止买入。

（披露：Tom Lee 是 Decrypt 母公司 Dastan 的多位投资人之一。）

Lee 再次将近期加密市场的疲软视为买入机会而非警示信号，他认为此次回调源于与更广泛的 AI 板块抛售相同的避险力量。他指出，ETH 较近期高点下跌了 13%，而同期美国半导体类股下跌了 20%，他称这进一步证明了“加密牛市正在展开”。

截至 10 月 25 日，计入现金、其他代币以及其所称的“登月式”投资，Bitmine 的总持仓达 150 亿美元，其中包括 215 枚比特币、5.14 亿美元的现金及有价证券、价值 1.8 亿美元的 Beast Industries 股权和 7,600 万美元的 Eightco Holdings 持仓。

Bitmine 还运营着相当规模的质押业务：其持仓中约 86%，即 5,227,037 枚 ETH，通过其 MAVAN 平台进行质押，预计年化质押收入约为 3.18 亿美元。质押让持有者通过帮助维护以太坊网络安全而获得收益，为公司在 ETH 持仓之外提供了经常性收入来源。

该公司仍是全球最大的以太坊财库公司，在整体加密财库公司中排名第二，仅次于 Michael Saylor 的 Strategy——这家比特币增持公司前身为 MicroStrategy。Strategy 于 2020 年开创了企业比特币财库模式，目前仍是最大的上市企业比特币持有者——这一模式后来被一批专注于以太坊的财库公司所借鉴，Bitmine 便是其中之一。

Strategy 本周也采取了同样的方向，自 9 月中旬以来首次暂停购买比特币，动用 2.049 亿美元回购其 STRC 优先股——这类股票派发股息，且在资本结构中优先于普通股。这两项举措凸显出，两大财库巨头都转向巩固自家股票，而非购入新的加密资产。对 Bitmine 而言，它为自己设定的终点线已近在眼前：按照所公布的供应量数据，该公司距离 Lee 所称将停止买入的 5% 门槛还差约 58,000 枚 ETH。