BitMine Immersion Technologies 已完成约3.5亿美元的自家股票回购，注销2100万股普通股，执行董事长 Tom Lee 称这是有史以来由加密股票执行的最大规模回购。

对于一家以囤积以太坊闻名的公司而言，此举标志着其资金流向的显著转变。

回购数据一览

回购从7月中旬持续至2026年8月17日计划结束。在此期间，BitMine（NYSE: BMNR）以约3.5亿美元回购了2100万股普通股。

回购节奏并不均匀。高峰期每周购买量接近600万股，此后的公司更新公告继续报告新增数百万股的注销。

这并非临时起意。这些回购属于一项更广泛的股票回购授权，BitMine 于2026年4月将该授权从10亿美元扩大至40亿美元。如此规模的常设授权使管理层能够在较长时间内逐步回购股票，而非一次性投入全部金额。其 stated 理由很直接：公司领导层认为股价低于其资产负债表所持数字资产的价值。

Lee 的记分卡：BMNR 对比 ETH

Lee 将此次回购视为一次防御性成功。据他比较，同期 BMNR 下跌约3%，而 ETH 下跌约10%。对于一家命运与以太坊紧密相连的公司而言，这一差距正是关键所在——财库型股票通常表现为对其底层资产的杠杆押注，会同时放大上涨和下跌。

Lee 将股票没有进一步大幅下跌的主要原因归功于回购。

背后的以太坊储备

这一切并未改变 BitMine 的核心定位。该公司于2025年6月30日启动以以太坊为核心的财库战略，此后每周持续购买 ETH。结果是囤积了约600万枚 ETH——接近以太坊总供应量的4.9%——使 BitMine 成为最大的企业级以太坊财库。

该公司并未让这些代币闲置。约87%的持仓通过 MAVAN 平台进行质押，即锁定 ETH 以帮助维护以太坊网络安全并换取奖励。根据收益率水平，BitMine 预计此项活动可带来2.5亿至3.63亿美元的年化收入。

优先股一侧的故事

BitMine 还通过优先股从投资者处筹集资金。其 BMNP 股票——一种9.5%的 A 系永续优先股——已较80美元的发行价上涨约24%。永续优先股将固定股息与无到期日相结合，在公司资本结构中处于债务与普通股权益之间。按当前水平，BMNP 收益率为9.56%。

对投资者和竞争对手意味着什么

对股东而言，注销2100万股意味着每股剩余股份对 BitMine 的 ETH 持仓和质押收入拥有略大比例的索取权。

有值得关注的权衡之处。花在回购上的每一美元，都是没有用于购买更多 ETH 的一美元，而正确的平衡取决于股价与资产价值之间的差距实际有多大——即财库型股票投资者所追踪的相对净资产的溢价或折价。40亿美元授权下的剩余额度是需要追踪的数字：BitMine 选择再投入多少、何时投入，将表明管理层对其股价被低估这一说法的信心有多强。