Benchmark在比特币挖矿公司Bitdeer Technologies Group（NASDAQ: BTDR）公布2026年第二季度业绩后，维持其买入评级，并将目标价设为22美元。Bitdeer披露2026年第二季度营收为2.288亿美元，较上年同期增长47%。

不过，这一调整后的目标价较Benchmark此前的27美元有所下调。该公司于8月6日将目标价从27美元下调，理由是季度财报发布后出于估值方面的考虑。按Bitdeer当前接近11美元的股价计算，22美元目标价意味着约100%的公允价值上行空间。

自挖矿扩张推动营收增长

Bitdeer 2026年第二季度营收2.288亿美元，显著高于2025年第二季度的1.556亿美元，也高于2026年第一季度的1.889亿美元，显示其不仅实现了同比增长，也实现了环比增长。

推动增长的核心是自挖矿业务。该业务单独贡献了本季度1.684亿美元营收。Bitdeer在2026年第二季度挖出2,694枚比特币，而去年同期仅为565枚。公司自挖矿的平均部署算力在本季度达到69.5 EH/s。

不过，营收增长也伴随着代价。Bitdeer披露本季度净亏损扩大，目前成本增速正在超过营收增长对利润底线的改善。

AI布局开启第二增长曲线

Bitdeer并不满足于仅做纯粹的比特币矿企。其AI云业务在本季度营收达到1,400万美元，较2026年第一季度增长284%。

Bitdeer押注AI的最具体信号，是其在挪威签署的一份为期16年的数据中心租约。挪威拥有低成本可再生能源、降低制冷成本的凉爽气候，以及稳定的监管环境，这些因素使其对挖矿和AI工作负载都具有吸引力。

如何看待价格差距

Benchmark报告中最值得关注的张力，在于当前股价与目标价之间的距离。Bitdeer股价接近11美元，而目标价为22美元，这意味着隐含上涨空间约为100%。

在营收强劲增长期间净亏损扩大，表明Bitdeer正在为扩张进行激进支出。自挖矿营收本质上与所挖资产的价格挂钩，这意味着如果比特币持续下跌，无论Bitdeer向网络投入多少EH/s，1.684亿美元这条营收线的利润率都将承压。

另一方面，季度比特币产量从565枚提升至2,694枚，代表了显著的运营转型。Benchmark在维持买入评级的同时下调目标价，更像是重新校准，而不是失去信心；这反映了短期逆风，包括更大的亏损以及AI基础设施建设所需的资本投入。