根据Decrypt数据，比特币过去一个月的波动不超过6%，前五大加密货币在过去七天内的波动也均未超过2%。这一领先的加密货币目前徘徊在81,735美元附近，单日下跌1.2%，而加密货币恐惧与贪婪指数——一个从0（极度恐惧）到100（极度贪婪）的情绪指标——处于中性的47。

分析师认为，这种平静未必是坏信号，甚至可能是牛市即将来临的早期迹象。但在美联储10月28日的下一次利率决议公布之前，他们表示比特币目前正处于观望模式。

平静的市场不会持久

Blockworks高级研究分析师Jake Koch-Gallup告诉Decrypt，市场的平静通常是一个好信号，原因之一是这种状态不会持久。

他说：从以往经验看，类似的低波动期往往会在几个月内演变成双向30%的价格波动。

Bitwise Europe研究主管André Dragosch称这段平静期为积极信号，并指出长时间的平淡交易偶有几次大幅波动，是典型的牛市早期迹象。他补充说，比特币本轮复苏期间的回调幅度小于以往周期——而与此同时，石油、半导体股票和国债正经历高企的波动。

Dragosch告诉Decrypt：这表明投资者越来越愿意承接疲软并保持仓位，他将这种模式形容为韧性而非亢奋。

加密交易公司GSR研究副总裁Carlos Guzman的看法则更为中立：沉闷的市场既不是好信号也不是坏信号。在他看来，市场停滞是因为避险情绪已在全球市场蔓延。

Guzman告诉Decrypt：这主要源于加密领域之外的因素，复杂的宏观形势以及对AI股票的担忧成为焦点。在更广泛的避险情绪占据主导之际，市场不太可能出现重大突破，因此行情继续震荡。

观望模式

Dragosch表示，比特币正处于全球金融条件收紧与增长放缓终将迫使央行转变政策方向的预期之间。

比特币日程表上的重头戏是美联储，其利率决定塑造着借贷成本和流动性环境，而比特币等风险资产往往以此为交易依据。美联储在9月加息，为2023年以来首次，随后9月CPI——即消费者价格指数，美联储制定政策时考量的通胀数据——上涨了0.6%。下一次利率决议定于10月28日，Koch-Gallup说：在那之前没有人愿意下重注。

比特币还徘徊在Dragosch所称的市场的经济中点附近——即大约一半的投入资金处于盈利、一半处于亏损的水平。他说：目前买卖双方都缺乏将市场推离这一水平的动力。

这并不意味着无人买入。Guzman表示，比特币上周短暂跌破80,000美元后迅速获得买盘承接；根据CoinGlass数据，BlackRock的比特币ETF周一录得6.6520亿美元的资金流入。现货ETF直接为持有人购买比特币，因此其资金流向被广泛视为需求信号。

Guzman说：问题在于买盘还不够持续，不足以推动持续的上涨行情。

三大催化剂将至

Koch-Gallup指出了未来两周内落地的三大催化剂：10月28日的美联储决议、10月30日涉及价值116.9亿美元比特币的期权到期（期权是一种赋予持有人以预定价格买入或卖出权利的衍生品），以及11月3日将决定国会控制美国中期选举。他表示，这些事件合在一起可能决定加密市场的下一个重大走向。

他说：如果美联储维持利率不变且ETF资金持续流入，我预计会向上突破。如果美联储再次加息，75,000至77,000美元的支撑区将重新成为焦点。

Guzman补充说，霍尔木兹海峡局势的缓解也可能成为市场催化剂。霍尔木兹海峡是波斯湾的要冲，承担着全球相当大比例的石油运输。

Dragosch指出，衍生品市场定价的波动性远低于链上数据所暗示的水平，这使得期权目前异常便宜，无论是用于对冲还是为大幅双向波动布局。

Koch-Gallup告诉Decrypt：对我来说，沉闷的市场正是趁牛市使其估值过高之前买入优质协议的时机。我关注的是拥有强大代币持有人权益、能产生收入的企业。

主流币之外的机遇

在比特币和其他主要代币横盘整理之际，一些币种却有所表现。根据Decrypt数据，Brave浏览器代币BAT过去一个月上涨近87%，市值达2.63亿美元；卡牌收藏市场Collector Crypt则上涨95%，市值达3.18亿美元。

Koch-Gallup说：沉闷的市场意味着你必须更加努力地寻找机会，而不是说机会不存在。