根据COINOTAG于2026年10月12日发布的报告，将比特币（BTC）与政府债券进行比较的投资者，正面临24年来最激烈的竞争。

报告指出，基准10年期美国国债收益率上周突破5.35%，30年期收益率达到约5.7%——这是美国债券市场自2002年以来未曾提供的水平。报告还引用了最新的ISM服务业指数读数，作为宏观背景的一部分。

收益率背景

美国国债收益率是全球金融的基准"无风险"利率，为抵押贷款、企业融资和主权借贷成本提供锚定。当收益率上升时，持有不产生现金流资产的机会成本随之增加——比特币正属于这一类别——因为投资者无需承担私人发行方的信用风险，即可获得这些回报。

10年期国债收益率超过5%在历史上较为罕见。在上周攀升之前，美国债券市场自2002年以来未曾出现可比水平，凸显了当前环境相对于过去二十年大部分时间主导的低利率时代有多么紧缩。对比特币而言，10年期国债5.35%的水平成为该资产机会成本的直接参照点。

ISM服务业读数释放的信号

美国供应管理协会（ISM）每月编制其服务业指数，由于服务业占美国产出的绝大部分，该指数是美国经济活动最受关注的指标之一。强劲的读数通常被解读为经济能够承受更紧缩货币政策的证据，这可能强化市场对美联储将维持高利率的预期——这一动态往往会使债券收益率保持高位。由于该指数每月发布一次，即将公布的ISM数据——连同美联储的利率决议——将成为检验支撑高收益率的条件是否持续的周期性观察点。

对比特币的意义

比特币不支付利息或股息；其投资逻辑传统上建立在稀缺性之上，供应上限为2100万枚，而非收益率。当政府债券在美国政府完全信用担保下提供中单个位数百分比的回报时，不产生收益的数字资产对收益敏感型投资组合的相对吸引力便会减弱。

本文最初发表于COINOTAG：https://en.coinotag.com/bitcoin-btc-treasury-yields-24-year-high-5-35