比特币的百分比未实现亏损已降至40%深度压力线以下，这一阈值被链上分析师广泛追踪，作为衡量市场压力的关键指标。该指标由Glassnode和CryptoQuant等链上分析机构推广，与支撑大部分链上市场分析的市值与已实现市值比（MVRV）框架密切相关。最新读数表明，在持有者经历了一段持续高压之后，市场状况可能正在趋于稳定。

未实现亏损指标衡量的是比特币总流通供应中当前处于亏损状态的持有比例——即这些代币的最近买入价格高于其当前市场价值。它不同于已实现亏损，后者仅在亏损持有者实际卖出并锁定损失时才被记录。较高的未实现亏损读数意味着更大比例的投资者处于持仓亏损状态，这在历史上与市场压力加剧及被迫抛售的可能性增加相关。

水下供应量依然高企

尽管近期有所改善，但分析师提醒，水下供应量仍处于较高水平。相当一部分比特币持有者继续持有价值低于其原始买入价的仓位，尽管整体压力已从此前的高点回落。

根据CryptoQuant撰稿人@_Crypto_glass发布的市场分析：

"水下供应量依然高企，但最新读数低于深度压力线。目前这一指标尚未达到投降级别的压力。"

BTC: Percent Unrealised Loss Returns Below the 40% Deep-Stress Band

"Underwater supply remains elevated, but the latest reading is below the deep-stress band. This is not capitulation-level stress on this metric yet." – By @_Crypto_glass pic.twitter.com/ofNeF9kG8m

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) August 3, 2026

从历史上看，更深度的投降阶段——以恐慌性抛售和价格快速下跌为特征的时期——通常伴随着未实现亏损更大幅度的飙升。在以往的比特币熊市周期中，持续突破40%压力线往往预示着进一步的深度回调，因为水下持有者最终会选择投降割肉。当前数据表明，比特币尚未达到那些极端状况，这意味着市场正在经历压力的缓和，而非全面的投降事件。

链上指标的更广泛背景

百分比未实现亏损是分析师用来评估比特币市场健康状况的多个链上指标之一。40%深度压力线在以往周期中一直作为识别大量供应处于水下状态的参考点。当该指标降至这一水平以下时，通常反映出亏损仓位的比例有所减少，但这并不一定意味着价格即将回升。

对比特币意味着什么

最新读数表明，投资者情绪依然谨慎，但市场正展现出韧性迹象。降至深度压力线以下可能会降低大规模恐慌性抛售的概率，因为处于严重亏损状态的持有者减少了。然而，仅凭这一点并不能保证短期内价格反弹。

市场参与者预计将继续监控未实现亏损，并结合其他链上指标——包括交易所流入和流出、长期持有者行为以及机构需求模式——来评估比特币是否正在为其下一次重大市场走势建立更坚实的基础。