比特币正在试探80,000美元水平，在始于8月1日的31%上涨行情中，散户钱包持续卖出，而较大持有者则在不断吸筹。这种分歧是链上分析师经常密切关注的模式，因为不同钱包群体买卖行为的转变，历来与比特币市场结构的重大转折点相吻合，尽管这类数据描述的是行为，而非对未来价格的预测。

链上分析师Ali Charts报告称，自8月1日以来，持有0.1至1 BTC的钱包的积累趋势得分为-0.982，表明该群体持续卖出。与此同时，分析师Darkfost将比特币的资本加权成本基础定在79,600美元附近，使80,000美元成为比特币当前考验的核心。正如最初在 X 上分享的那样，该数据凸显了散户行为与巨鲸吸筹之间的分歧。

散户抛售遇上巨鲸买入

据Ali Charts数据，比特币自8月1日以来从62,229美元攀升至81,500美元。在这一走势中，持有0.1至1 BTC的钱包的积累趋势得分为-0.982，数据显示该钱包群体在整个上涨过程中持续卖出。

与此同时，持有100枚及以上BTC的钱包一直在积累比特币。Ali Charts将这种活动描述为大户买入了散户持有者卖出的BTC。不过，所提供的数据并未说明这些较大钱包累计买入的数量。

积累趋势得分是源自Glassnode的指标，取值范围为-1到1，接近-1的数值表示该群体出现净派发，接近1的数值表示净积累。因此，0.1–1 BTC群体的-0.982读数反映出该群体在上涨期间几乎一致的卖出行为。这类链上群体数据本质上具有滞后性：它记录的是区块链上的钱包余额，但无法识别特定钱包的控制者或其动机。

分析师为何聚焦80,000美元

Darkfost表示，随着比特币试图摆脱熊市，多个技术和链上水平已汇聚于80,000美元附近。他还指出，由于非流动性供应的规模，已实现价格的相关性已经下降。

已实现价格是一种广泛使用的链上指标，按每枚比特币最后一次转移时的价格对其供应进行估值，实际上近似于市场的总体成本基础。接近已实现价格的水平常被视为大量持有者接近盈亏平衡的区域，可能与抛压的转变相吻合。

比特币的市值持续增长，在本轮周期峰值时达到1.75万亿美元。Darkfost表示，这一变化要求在调整已实现价格时采用不同的方法。

他解释说，十年多前买入的BTC现在只占市值的较小份额，与较近期买入的BTC相比，这部分供应被视为非流动性。多年前以远低价格获得的筹码（其中大部分由长期持有者持有），会因锁定过时的成本假设而扭曲标准的已实现价格计算，这正是Darkfost等分析师采用资本加权调整的原因。

资本加权成本基础接近79,600美元

Darkfost使用与投入资本挂钩的资本因子对已实现价格进行了调整，计算得出的成本基础约为79,600美元。他将这一水平确定为平均投入资本达到中性的区域。

这使得80,000美元水平接近调整后的成本基础。据Darkfost称，比特币目前正围绕这一区域艰难博弈。他表示，日线收于80,000美元上方，随后周线也收于该水平之上，将使大部分资本重回盈利状态。

对于关注后续走势的读者来说，Darkfost列出的标志是具体的：日线收于80,000美元上方，然后周线收于同一水平之上——他表示这将使大部分投入资本重回盈利。相反，若持续低于调整后的成本基础交易，则会使平均投入资本处于亏损状态——这正是当前考验的核心所在。