大型科技股蒸发近8000亿美元，比特币与AI相关性显现减弱迹象
要点速览
- •科技七巨头超大盘科技股在单一交易时段中合计市值蒸发约7970亿美元，为2025年4月以来最差表现。
- •Alphabet将年度预计资本支出提高至高达2050亿美元，特斯拉则警告2026年将是AI、机器人和自动驾驶领域的大规模支出年。
- •比特币交投于65,400美元附近，跌幅不足1%，显著跑赢标普500指数约1.2%和纳斯达克100指数近2%的跌幅。
- •Core Scientific、Hut 8和Iris Energy等公司已拓展至AI计算基础设施领域，形成了将加密矿业部分板块与企业AI需求趋势相连的结构性纽带。
- •分析师建议，无法仅凭一个交易日确认比特币与科技股的脱钩，因为加密货币与股票此前在高波动期也曾出现分化，随后又回归已建立的相关关系。
在美国最大科技公司的市值合计蒸发近8000亿美元后，比特币表现出显著的韧性，引发了市场对加密货币近期与AI驱动股票之间的相关性是否开始松动的质疑。
BTC在亚洲时段交投于65,400美元附近，此前24小时跌幅不足1%，同时仍保持周度涨幅。以太坊下跌至约1,879美元，狗狗币、Solana、XRP及Hyperliquid的HYPE也同步走低。
尽管如此，加密货币的跌幅仍远小于席卷华尔街的急剧抛售——此前投资者对大型科技公司巨额人工智能支出的可持续性产生了质疑，这些资本投入的规模已达到现代企业史上任何单一行业前所未有的水平。
AI支出忧虑引发科技股数月来最猛烈抛售
此次抛售由Alphabet和特斯拉的财报引发，加剧了市场对AI基础设施不断攀升的成本的审视。
Alphabet将本年度预计资本支出提高至高达2050亿美元——这一数字超过了多个中等规模国家的年度GDP，且远超历史科技行业支出水平。与此同时，特斯拉警告称2026年将是"大规模资本支出年"，公司将持续加大在AI、机器人、自动驾驶和计算基础设施领域的投入。
尽管两家公司继续公布强劲的营收数据，市场参与者却将注意力集中在不断萎缩的自由现金流以及在AI军备竞赛中维持竞争力所带来的不断攀升的资金需求上。
科技七巨头——这些超大盘美国科技股合计在标普500指数总市值中占据不成比例的份额——在周四的交易时段中合计市值蒸发约7970亿美元。由于这些公司在指数中权重巨大，它们的走势对大盘基准和跨资产类别的投资者情绪有着举足轻重的影响。这是该集团自2025年4月关税驱动的市场动荡以来最糟糕的单日表现。标普500指数下跌约1.2%，纳斯达克100指数下滑近2%，投资者纷纷从高增长科技股中撤出。
比特币与AI相关性遭遇首次真正压力测试
在整个7月的大部分时间里，比特币的走势几乎如同AI相关风险偏好的代理指标。当半导体股和AI基础设施提供商上涨时，比特币往往跟随走高。反之，芯片股的疲软也经常蔓延至数字资产，强化了加密货币已成为投资者表达对人工智能热情的又一载体的认知。
这种关联本身是更广泛模式的一部分：比特币与股票的相关性在不同市场环境下发生了显著变化——从早期的近乎为零，到2020至2022年流动性驱动周期中的显著升高，再到最近偏向AI相关科技股。周五的交易挑战了这一模式的最新演绎。尽管超大盘科技股出现了逾一年来最严重的单日跌幅之一，比特币却保持坚挺。它并未跟随股市走低，而是稳住了阵脚——这表明加密货币交易者可能越来越多地对一组不同的驱动因素做出反应。
这并不意味着比特币已完全与科技股脱钩。单一交易时段很少能确立持久趋势，尤其是在财报季期间波动性往往加剧。不过，在AI股票与数字资产之间经历了数周异常紧密的相关性之后，此次分化仍十分引人注目。
矿企仍将加密货币与AI经济紧密相连
比特币与AI交易之间的彻底分离可能难以实现，因为许多上市矿业公司已将业务拓展至加密货币挖矿之外。
Core Scientific、Hut 8、Iris Energy等矿业公司已将自身重新定位为面向AI工作负载的高性能计算基础设施提供商。这一转型开辟了一条额外的传导渠道，使AI投资周期得以波及加密生态系统中的部分领域，将数字资产行业的某一环节更直接地与驱动大型科技公司估值的同一数据中心需求趋势挂钩。
若企业AI支出在较长时期内放缓，对数据中心容量的需求可能走弱，进而对如今同时从比特币运营和AI计算服务中获取收入的矿企产生潜在的连锁影响。换言之，虽然比特币与AI的相关性经受住了此次股市冲击，但人工智能与数字资产之间的长期结构性联系依然存在。
未来什么因素可能主导比特币走势？
比特币能否持续跑赢科技股，可能取决于AI资本支出以外的催化剂。通过现货比特币ETF流入的机构资金——这些ETF于2024年1月开始在美国交易，从根本上拓宽了机构对该资产的配置渠道——宏观经济指标、利率走向以及地缘政治事件，均仍是重要的价格驱动因素。
如果数字资产继续吸引独立于科技板块的资本流入，上述因素可能日益盖过半导体和AI股票的短期波动。
市场参与者还将关注微软、Meta Platforms和亚马逊即将公布的财报。如果对AI支出的担忧在更广泛的行业中加剧，而比特币保持相对稳定，相关性正在松动的论据将进一步增强。
目前，分析师建议不要仅凭一个交易日便推断出广泛结论。加密货币和股票此前的多次高波动期中都曾出现分化，但最终又回归到已建立的相关关系。
关键术语
- 科技七巨头（Magnificent Seven）：驱动股票市场表现的七家超大盘美国科技公司。
- 资本支出（CapEx）：企业对AI基础设施、服务器和数据中心等长期资产的投资。
- 自由现金流（Free Cash Flow）：企业在支付运营和资本支出后剩余的现金。
- 比特币矿工（Bitcoin Miner）：验证比特币交易并获得区块奖励的实体或参与者。
- AI基础设施（AI Infrastructure）：用于构建和运行人工智能模型的硬件、芯片、网络设备和计算设施。
- 相关性（Correlation）：衡量两种资产走势关联紧密程度的统计指标。