根据Coinbase Institutional的最新每周市场评论，比特币跌破73,000美元反映的是美联储加息预期升温，而非近期的币安黑客事件。该报告将此轮抛售归因于更强劲的10月经济数据、稳定币供应收缩，以及美国现货比特币ETF的持续资金流出。Coinbase警告称，若比特币持续低于73,000美元，可能进一步跌向66,000–68,000美元。

强劲经济数据推升加息预期

10月非农就业人数——衡量美国劳动力市场强度的关键指标——增加165,000人，远超65,000人的预期。8月和9月的数据也被上修，合计上修84,000人。与此同时，失业率降至4.1%，低于预期的4.2%。

10月整体CPI环比上涨0.4%，核心通胀上升0.3%，两项数据均超出市场共识0.1个百分点。因此，期货市场目前已完全定价美联储12月会议加息25个基点，并预计未来12个月累计加息约64个基点——高于此前定价的37个基点。由于比特币不产生现金流，其相对吸引力往往随类现金工具的收益率变动，这正是加息预期重新定价即使在缺乏加密市场特定冲击的情况下也能对资产构成压力的原因。

随后，比特币于11月12日跌破72,000美元。Coinbase还引用了美元走强、地缘政治紧张局势，以及美国加密立法预期减弱等额外市场压力。

ETF资金流出与稳定币收缩加剧压力

资金流向进一步加大了压力。截至11月11日的五个交易日内，美国现货比特币ETF净流出14.4亿美元，其中贝莱德的IBIT连续九个交易日出现资金撤出。此类净流出意味着撤资超过新增投资，导致比特币从基金持仓中流出。

据Coinbase估算，ETF持有者合计面临约127亿美元的未实现亏损。其平均买入价格接近81,300美元，比当前水平高出约12%。

稳定币供应量在过去30天内收缩了115亿美元，创历史最大降幅。作为对比，2022年5月TerraUSD崩盘后约92亿美元流出市场。这一收缩之所以重要，是因为稳定币是加密交易场所的主要交易和结算货币，流通量缩减意味着以加密可用形式持有的资本减少。

此外，比特币的Coinbase溢价过去一周平均为负0.13%。该指标追踪Coinbase与其他主要交易场所之间的价差，被广泛用作美国买盘需求的代理指标，其负值表明美国投资者的购买意愿较弱。

73,000美元支撑再度面临考验

Coinbase将73,000–75,000美元确定为关键复苏区域，该区间包含接近73,100美元的200日移动均线——交易者密切关注的长期趋势指标。该公司表示，若持续处于该区间下方，则更有可能跌向66,000–68,000美元。下方区域存在大量比特币供应、成本基础支撑以及200周移动均线。

报告还将80,000–82,000美元确定为主要阻力位。

另外，Strategy的平均比特币买入成本接近75,500美元，高于当前现货水平。MSCI已确认该公司将于11月30日收盘后被从其全球指数中剔除。美联储12月会议和11月30日的指数调整目前是市场接下来的既定关键节点。