根据COINOTAG于2026年11月7日发布的报告,比特币的短期持有者已从合计约490亿美元的未实现盈利转为约1.62亿美元的未实现亏损。随着近几个月积累的比特币跌破其成本基础,该群体的整体持仓头寸出现了近500亿美元的反转。

由于未实现亏损统计的是尚未卖出的比特币,该数字描述的是近期买家的持仓状况,而非已实现的抛售。结合该群体的成本基础来看,这一数据可以显示近期移动的供应量相对于市场价格的位置——报告正是用这一盈亏平衡框架来解释这次反转。

谁是短期持有者?

在广泛使用的链上分析框架中,短期持有者通常被定义为近期窗口内(通常约为155天)在链上发生过移动的比特币。该群体的合计成本基础由这些比特币最后一次易手时的价格推导而来,充当一条盈亏平衡线:当市场价格跌破该线时,该群体便转为未实现亏损,且随着更多供应陷入水下,亏损规模会不断扩大。

这些估算基于比特币的公开账本,而非交易所账户数据。年龄段定义和成本基础模型依赖于对比特币输出归属于哪个群体的方法论假设,因此不同分析机构对同一条链的读数可能存在一定差异——这也是此类数据通常被视为框架输出而非精确核算的原因之一。

报告所描述的反馈循环

报告强调,这一跌破的发生方式会自我强化:"每一波下跌都会将该群体中更多持仓推向盈亏平衡线;拒绝亏损卖出的持有者会成为下一轮反弹中的卖方,而一次受限的反弹又会拖累接下来的……"

具体而言,每一次下行都会将更多近期买入的比特币拉到盈亏平衡线以下,扩大处于亏损状态的持有者数量。那些选择不在低点实现亏损的持有者,构成了后续任何反弹中的潜在供应,而一旦反弹停滞,这些潜在供应便继续存在。

在这一框架下,可观察的信号是该群体的整体头寸相对于其盈亏平衡线的位置,以及近几个月积累的比特币是否在链上发生移动——这也是上述反转背后的相同输入因素。

来源与延伸阅读

本文基于COINOTAG于2026年11月7日首次发布的报道:比特币(BTC)短期持有者从490亿美元盈利转为1.62亿美元亏损。完整分析可在COINOTAG查阅。