比特币（BTC）短期投机者已持续盈利近一个月，最新的链上分析将这一走势视为市场实力的关键信号。

据 CryptoQuant 数据，比特币短期持有者（STH）群体目前已录得2026年以来最长的连续盈利期，在过去一个月中保持部分盈利。当前持仓中盈利部分达1682亿美元，亏损部分为1026亿美元——这一盈利结构在历史上一直是BTC价格看涨反转的重要标志。与此同时，更广泛的比特币投资者群体自8月19日以来一直保持整体净盈利。

新买家维持长达一个月的盈利势头

链上分析平台 CryptoQuant 的数据显示，比特币STH群体中的一部分自8月16日以来一直处于盈利状态。STH投资者是指持有未花费交易输出（UTXO）不到六个月的钱包。他们对应的是对短期价格波动和震荡更为敏感的新买家，比资深比特币持有者更倾向于加仓或减仓——因此，该群体的整体盈利状况在链上分析中被广泛视为投机行为的晴雨表。

自8月16日以来，STH投资者群体的现有持仓盈利状况出现分化。据 CryptoQuant 数据，截至周二，处于盈利状态的STH代币总额达1682亿美元，而1026亿美元的代币则低于买入成本。这种不均衡的分布反映了群体内部入场点的差异：由于新买家在不同价格水平建仓，目前只有部分持仓高于其买入成本。

不过在 CryptoQuant 看来，具体的比例不如盈利势头的持续时间重要：STH已连续30天至少保有一部分利润。

"这是市场见顶以来STH首次在盈利区间持续停留如此之久。上一次是在1月份，但那次行情持续不到一周。而在5月份，STH的持仓以亏损为主," 该机构在一篇随附的博客文章中写道。

在不断拉长的STH连续盈利期，一直是过去历次价格周期中比特币市场复苏的典型特征，这一模式在比特币2022年熊市末期也曾出现。因此 CryptoQuant 将当前的盈利势头视为本轮周期长期BTC上升趋势回归的前提条件。

"只有当利润真正稳定落于STH手中，并促使他们持仓不动、乘势而上时，熊市趋势才会真正反转," 该机构补充道。

在这一框架下，值得关注的数字是盈利势头的持续时间而非盈利池的规模——正是这一指标在1月份未能达标当时行情在不到一周内便告结束。

新投资者的成本基础集中在70,000美元上方

这些数据与当前整个比特币投资者群体普遍盈利的态势相呼应，BTC/USD 仍保留了8月份25%涨幅的大部分。

正如 Cointelegraph 报道的，用于追踪所有投资者整体盈亏的已花费输出利润率（SOPR）于8月19日突破其盈亏平衡水平1，此后一直勉强维持在1上方。在实际意义上，SOPR高于1表明，整体而言链上的代币交易价格高于其买入成本。上周，链上分析套件 Checkonchain 指出，STH的盈利状况尤其"开始越来越像那些早期牛市复苏阶段"。

CryptoQuant 数据显示，当前STH盈利主要由持币一到三个月的实体推动，该群体的成本基础（又称已实现价格）为63,372美元。STH中较为成熟的部分——持币三到六个月的钱包——其成本基础目前为73,190美元。此类已实现价格水平是链上分析中的标准参考指标，标志着特定持有者群体的平均买入价格，而两者之间的差距也有助于解释该群体的盈利结构为何呈现分化而非一致。

来源：Cointelegraph