比特币抛售压力正显现早期疲软迹象，该加密货币在63,000美元附近维持区间震荡，但链上指标表明卖方尚未达到此前市场底部所对应的水平。

Glassnode的卖家 exhaustion 常数已随着抛售压力的减弱降至0.02以下。该指标综合了亏损转移的比特币数量与代币被花费的整体概率，提供了一个复合读数，用以判断在亏损位置投降的卖方是否正在接近极限。加密分析师Antifragile观察到，此前比特币熊市中，该指标在确立重大底部之前曾跌破0.01。当前的读数表明，卖家 exhaustion 正在形成，但尚未确认周期低点。

长期和短期持有者持续抛售

卖方仍然活跃的证据体现在持续下降的长期持有者（LTH）余额中。根据CryptoQuant数据，尽管近期累积激增，LTH余额仍呈下降趋势。

加密分析师Rei Researcher指出，部分长期持有者仍在抛售，且当前的累积力度不足以扭转该群体持有的BTC总量下降的趋势。

"转化为长期持有者群体的 $BTC 数量仍然不足以抵消离开该群体的代币数量，"他表示。

短期持有者（STH）同样在亏损抛售。分析师Ja Maartun报告称，STH在过去24小时内向交易所转移了约19,200枚BTC。

https://x.com/JA_Maartun/status/2087222015669494187?s=20

比特币在多个时间周期跑输美股

比特币的价格走势反映了链上环境的复杂性。BTC自6月以来主要在60,000至65,000美元之间交易，多次回升尝试在上沿附近失败。在短暂逼近65,000美元后，比特币在最近一次回调中重新跌向63,000美元。

这一下跌使BTC年初至今下跌约27%，意味着比特币在2026年显著跑输美国主要股指。S&P 500年初至今上涨约12.8%，道琼斯工业平均指数上涨11.9%，纳斯达克100指数上涨13.7%。罗素2000指数在四个指数中表现最强，上涨约22%。

这种分化在较短的时间周期中同样明显。在过去90天中，比特币下跌约20%，而S&P 500上涨约5%，纳斯达克上涨约1.9%。这些数据表明，尽管科技股出现波动，资金仍更青睐美国股票而非比特币。

7月CPI报告成为下一个市场催化剂

市场注意力现在转向7月美国消费者价格指数（CPI）报告，该报告由美国劳工统计局定于8月12日美国东部时间上午8:30发布。

上一份CPI报告显示，截至6月的12个月内，总体通胀率上升3.5%，而剔除食品和能源的核心通胀率同期上升2.6%。

7月的读数可能影响市场对美联储利率政策的预期。如果通胀数据强于预期，可能强化对更紧缩货币政策的预期，从而可能对比特币及其他风险资产构成压力。相反，如果通胀较为温和，可能减轻美联储维持限制性政策的压力。

然而，CPI本身不会决定比特币的长期走势。交易者还将关注劳动力市场状况、美联储的政策指引以及机构需求。

对于比特币而言，在通胀报告发布前，链上形势仍然复杂。卖家 exhaustion 有所增加，但Glassnode指标仍高于此前熊市底部所关联的水平。长期和短期持有者的抛售模式表明卖压尚未消失。这使得比特币底部论点在BTC维持在60,000–65,000美元交易区间内时仍未得到确认。