比特币在从上周的下跌中回升后，周一开盘时交投于争议阻力区域附近，CoinGecko录得周日收盘价为83,691美元，此前价格一度滑向81,000美元。尽管美国现货加密货币ETF持续出现资金流出，这轮将价格推回83,500美元附近的反弹依然出现。

这轮回升使短期买盘面对的是较为疲弱的机构需求图景。Farside Investors的每日记录显示，截至上周五，10月内比特币与以太坊基金合计流出已超过10亿美元，这一分化使“市场已构筑坚实底部”的说法变得复杂，也将价格回升与流入受监管投资产品的资金区分开来。

比特币在震荡交易周后回升

CoinGecko的历史数据显示，比特币10月6日收于85,540美元，两天后跌至81,686美元。随后该加密货币在周五回升至82,564美元，周六为82,918美元，周日更高的收盘价延续了这一序列，但并未确立持续的突破。

价格历史也显示出10月初的涨势逆转得有多快。比特币10月4日收于86,490美元，随后在接下来的几个交易时段中卖方重新掌控局面，令交易者不得不评估随后的反弹究竟代表新的需求还是暂时企稳。

CoinGecko录得周五交易额约为427.6亿美元，周日约为148.4亿美元。这些数字涵盖加密货币交易活动，而非通过美国投资基金的购买。周末交易量也需谨慎看待，因为传统的交易所交易产品在周末不进行交易。

85,500美元附近阻力积聚

CryptoSavingExpert在X上写道，买方正试图在回落后收复83,500美元，并将该区域描述为短期决策点而非已确认的支撑。据该分析师称，若持续站上该位置，可能为升向85,000美元乃至87,000美元打开通道。

该分析师还概述了若回升失败的下行情形：若遭遇抛压，市场可能回落至82,000美元，79,500美元被标识为更深层的支撑。这些价位代表分析师对图表的条件性解读，并非经独立验证的订单或确定的目标位。

Glassnode 10月7日的市场研究提供了另一项技术参考。该公司在币安现货订单簿上识别出86,500至86,750美元之间的卖单密集区，其分析师表示，若能在85,500美元上方实现稳固收盘，将改善此前的突破结构。这一区别很重要，因为短暂突破阻力并不代表确认站稳，交易者仍需观察后续收盘价、交易活动以及卖方的反应。Glassnode还在其观察窗口内识别出81,000美元附近的大量买盘，不过订单簿证据仅反映特定时点的快照，随着交易者重新布局可能发生变化。

ETF资金流出挑战回升行情

此类现货ETF直接持有标的加密货币并在美国主要证券交易所交易，使投资者无需自行托管资产即可通过标准券商账户获得敞口。美国现货比特币基金于2024年1月开始交易，以太坊同类产品于2024年7月跟进，Farside Investors等数据提供商会追踪其每日的申购与赎回情况。

Farside Investors录得周三比特币ETF净流出4.849亿美元，周四为2.441亿美元。周五出现2,110万美元净流入，提供了小幅抵消。然而，在10月已完成的交易时段中，比特币基金录得约3.3亿美元的净赎回。

据同一数据提供商，以太坊基金周五又录得5,610万美元流出，使其10月累计赎回达到约6.35亿美元。截至10月9日，两类基金合计流失约10.2亿美元，尽管比特币基金有多个交易日出现净流入。

资金流向衡量的是投资者的净申购与净赎回，而非直接的现货交易所交易量，也无法独立解释比特币在某一特定交易日波动的原因。不过，持续的赎回将削弱“市场获得广泛机构支持反弹”的论据，仅周五比特币基金的小幅流入并不足以扭转整月的流出格局。

Glassnode 10月7日的评估指出，现货参与度异常低迷，其现货交易所与ETF合计成交量的七天日均值约为68亿美元。研究人员还指出，在此前的突破尝试中，近期入场的持币者贡献了大量获利了结。

期权持仓格局则呈现出不同的图景。Glassnode在其观察的期权市场中发现，每持有一份看涨期权合约，约有0.56份未平仓看跌期权合约——该比率低于1，表明看涨合约持仓相对更重——并识别出现价下方存在模型化的清算水平聚集区，加大了下行敏感性。此类模型估算的是脆弱仓位，而非记录已经发生的清算。

后续催化剂取决于需求

下一场考验来自近期争议阻力区域附近的交易活动以及随后的机构资金流向。Glassnode将10月14日发布的美国消费者价格指数（CPI）列为另一个已排定的宏观经济催化剂。CPI是衡量美国通胀的主要指标，也是美联储利率预期的重要参考，这正是包括加密货币在内的各类风险资产参与者都关注其发布日期的原因。若能在阻力上方实现稳固收盘并伴随更强的现货买盘，将比单纯的价格回升提供更明确的确认。