据QCP Capital称，比特币从约63,500美元攀升至80,000美元上方，这一走势得到现货买入的支撑。现货比特币ETF在八个交易日内吸引约28亿美元资金流入，而比特币期货未平仓合约量从约646,000 BTC降至约588,000 BTC，资金费率保持温和——该公司将这一形态解读为涨势背后杠杆有限、存在空头回补以及真实的现货需求。

这一区别对涨势的可持续性至关重要：历史上， heavily依赖借入资金的上涨在价格反转时往往容易遭遇剧烈的清算连锁反应，而由现货积累推动的走势则留下较少过度扩张的仓位需要平仓。价格上升伴随未平仓合约量下降，也可能表明空头被迫平仓，而非新的杠杆多头涌入。

QCP将比特币定位在81,000至86,000美元区间，财政部回购计划与持续的通胀正在塑造更广泛的市场背景。加密市场 increasingly与宏观催化剂同步波动——利率预期、国债流动性和股市风险偏好——自2024年1月美国现货比特币ETF推出、向更广泛的传统投资者开放这一资产类别以来，这种联动性日益紧密。

现货资金流主导比特币走势

QCP指出，比特币在上涨过程中短暂突破81,000美元。以BTC计价的期货未平仓合约量从8月中旬的约646,000 BTC降至约588,000 BTC。与此同时，资金费率仍低于通常与多头拥挤持仓相关的水平。

随着比特币走高，期权持仓也发生转变。看涨期权偏斜上升，而看跌/看涨期权比率在杰克逊霍尔会议前保持在1以下。看跌/看涨比率低于1表明交易者定价的上行敞口多于下行敞口，这一倾斜常被用作重大宏观事件前持仓情绪的观察指标。

财政部计划遭遇顽固通胀

更广泛的市场背景仍与美国利率和长期国债流动性紧密相关。8月19日，财政部宣布扩大对10至30年期国债的流动性支持回购。自9月9日起，财政部计划每次操作至少40亿美元，高于此前20亿美元的上限。对较长期限债券的回购旨在改善国债市场中已显现紧张迹象的部分的流动性，而传统市场增加的流动性可能外溢至包括加密在内的风险资产。

然而，通胀仍高于美联储2%的目标。7月核心PCE环比上涨0.2%，同比维持在3.3%。7月整体PCE环比同样上涨0.2%，同比达到3.7%。市场目前定价9月加息25个基点的概率约为35%，且有三位决策者在7月会议上投了反对票，倾向加息25个基点。美联储主席Warsh定于新加坡时间晚10点在杰克逊霍尔发表讲话。一年一度的杰克逊霍尔研讨会是美联储主席释放政策方向的常规场合，因而成为各类资产交易者的关注焦点。

81,000-86,000美元区间

QCP将比特币定位在81,000至86,000美元区域，约83,300美元位于该区间之内。

在公司新闻方面，英伟达公布季度营收962亿美元，同比增长106%。其数据中心营收达890亿美元，增长117%。该公司预计下季度营收约1,080亿美元。英伟达股价随后上涨约8.7%，提振了更广泛的科技股——超大型科技股的强势往往伴随其他风险资产（包括数字资产）情绪的走强。