比特币在三天内上涨超过23%，周五达到约78,300美元，市值增加2,750亿美元。与此同时，Grayscale援引迹象称，这种加密货币可能已形成一个较为持久的底部。

此轮上涨引来市场各方的评估：Grayscale分析了周期前景，Bitfinex报告了资金费率状况，而分析师Darkfost则追踪了这轮行情背后的交易所资金流。

在获利了结过程中，短期持有者向交易所转移了约53,000枚BTC，其中17,800枚BTC流入Binance，创下2026年2月以来最大规模的此类流入。与此同时，随着BTC从近期低点大幅回升，Strategy和Michael Saylor的比特币持仓重新录得18.7亿美元的未实现盈利。

Grayscale认为比特币周期出现转变

据Grayscale称，从历史来看，比特币的底部通常较其周期峰值低约80%。然而这一次，这种加密货币较其最近一个峰值下跌了约50%，在相同阶段的回撤幅度小于以往周期。自周期峰值的回撤深度是将比特币置于其牛熊交替市场周期中进行定位的标准衡量指标之一，也是Grayscale作出上述评估所依据的比较基础。

市场此前曾争论比特币是否会在2026年第四季度再度下跌。Grayscale表示，风险依然存在，但最新的这轮上涨可能预示着一个更为持久的底部。

Bitfinex另外报告称，比特币在一周内上涨超过20%。该交易所还指出，资金费率——即永续合约市场中多头与空头交易者之间定期相互支付的费用——在初期突破后有所回落。据Bitfinex称，由杠杆驱动的上涨行情通常会令资金费率持续高企；而这一次，资金费率在突破期间飙升后迅速回归基准水平。

短期持有者主导交易所资金流

Darkfost报告称，仅周五一天，比特币便上涨超过7%，收于78,300美元附近。三天内，这轮上涨令比特币市值增加2,750亿美元。

随着交易者获利了结，这轮行情带来了更大量的交易所流入。约53,000枚BTC流入交易平台，其中包括17,800枚BTC被转入按交易量计最大的加密货币交易所Binance。值得注意的是，所有流入Binance的BTC均来自不到一天前才买入比特币的短期持有者，而被定义为持有六个月的长期持有者则未向Binance转入任何BTC。

Darkfost称这些资金流动具有投机性，而非结构性。17,800枚BTC的Binance流入量创下2026年2月以来此类流入的最高纪录。

Strategy重回比特币盈利

交易所资金流出现之际，比特币录得所审查数据中最强劲的三日涨幅。Strategy——这家以比特币为主要储备资产、前身为MicroStrategy的上市公司——及其执行董事长Michael Saylor的比特币持仓重新转为盈利。据Darkfost称，其未实现盈利达到18.7亿美元。该持仓自5月27日以来一直处于浮亏状态；除非实际卖出持仓，否则未实现收益仅存在于账面上。

因此，比特币的最新行情与交易所活动的再度升温以及Strategy未实现头寸的迅速变化相伴出现。