数据分析公司 CryptoQuant 的一份最新报告指出，比特币近期的涨势可能正在降温，但这并不意味着牛市已经结束。该报告已发现早期获利了结的迹象——即卖出已升值的代币以锁定收益的行为。

比特币近日报 82,939 美元，七天区间内下跌近 4%，此前于上周一度冲高至八个月高点 87,251 美元。

这波上涨促使 CryptoQuant 宣布比特币已进入牛市。该机构的理由是：这一领先的加密货币突破了其 365 日移动均线——在过去的周期中，这一“决定性技术信号”历来标志着比特币牛市的开始。移动均线追踪一项资产在设定周期内的平均价格，其中 365 日均线被广泛视为长期趋势的参考指标。

不过，CryptoQuant 补充称，短线交易者——即持币一到三个月的交易者——目前平均持有约 33% 的未实现收益，这是 2024 年 12 月以来的最高水平。此类收益在代币实际售出前仅为账面数字，而历史上如此之高的利润率往往会诱使持有者卖出。

报告指出，持币者上周实现了 25.7K BTC 的获利——创 2026 年最大单日规模——这一里程碑出现在比特币价格突破八个月高点的次日。已实现利润衡量的是代币在链上以高于此前购入价格易手时所锁定的收益。

CryptoQuant 表示，尽管比特币价格仍有上涨空间，但涨势正在失去动能，短期回调的可能性日益增加。

该机构并未预测价格可能跌至多深，但确定了三个可能成为回调底部的支撑位：约 80,000 美元的 365 日移动均线、约 71,000 美元的 200 日移动均线，以及约 67000 美元的交易者链上实现价格——该指标估算当前比特币供应最后一次易手的平均价格。

CryptoQuant 表示，只要这些支撑位守住，任何回调都将是年轻牛市中的健康盘整，而非趋势反转。

比特币去年 10 月创下 126,080 美元的历史纪录，但当月晚些时候开始下滑，加密史上最大规模的清算事件导致超过 190 亿美元的仓位被平掉。上半年跌势延续，此前美联储明确表示并不急于降息，而投资者日益将资金投向与人工智能相关的股票以寻求回报。

所谓的货币贬值交易——即投资者买入资产以对冲货币贬值——在美国国债总额于 7 月首次突破 40 万亿美元后再度升温。历史上，当美元走弱时，比特币和黄金等贵金属往往表现良好。

本报告首发于 Bitcoin Magazine，作者为 Mathew Di Salvo。