比特币上演了今年最引人注目的复苏行情之一，从7月1日约57,748美元的盘中低点上涨约40%，9月初在79,000至81,000美元区间交易。这一走势再度引发了那个挥之不去的问题：BTC能否重回100,000美元？

根据预测市场，答案是“今年可能不行”。Kalshi和ForecastEx等平台目前将比特币在2026年底前突破100,000美元的概率定为约28%。预测市场汇集了用真金白银支持其预测的交易者的头寸，因此其定价提供的是基于市场的预期概率，而非观点民调——不过与所有市场一样，它们也可能出错，且价格会随新信息不断变化。

8月创下2017年以来最佳月度表现

比特币在7月和8月稳步走高，随后加速进入当前区间，部分盘中价格一度突破82,000美元。仅8月就录得约25%的涨幅，为2017年以来表现最强的8月。

这一表现还伴随一个技术性里程碑：比特币自上一轮加密寒冬以来首次重新站上50个月移动均线。50个月移动均线是一项长期指标，一些交易者将其视为深度熊市与复苏阶段之间的分界线；上一次比特币长期低于该均线是在2022年的下行周期中。

作为参考，比特币2026年的历史高点约为126,198美元。即使经历了两个月的强劲反弹，价格仍比峰值低逾35%，且截至9月初的年内表现仍为负值——这提醒人们，此轮反弹更多是走出低谷，而非开创新高。

以太坊悄然跑赢比特币

虽然比特币40%的反弹吸引了大部分关注，但以太坊却是更低调、更激进的上涨者。在同一7月至9月初期间，ETH上涨约56%，按百分比计算大幅跑赢比特币。从历史上看，ETH相对强势往往与加密市场风险偏好广泛回归同时出现，因为一旦市值最大的加密货币企稳，交易者就会将资金轮动到规模更小、贝塔更高的资产中——这一模式在以往的复苏周期中均有体现，但过去的表现并不能保证未来结果。

复苏的驱动因素

两大力量似乎在发挥主要作用。首先是流经现货比特币ETF的机构资金，这些ETF继续作为传统金融配置者寻求比特币敞口而无需使用加密交易所的便捷入口。整个夏季，ETF资金流入一直是持续的买压来源，即使在7月最深跌幅期间也为价格提供了支撑。这些流入和流出数据由ETF发行方每日公布，使其成为当前周期最受关注的机构需求指标之一。

第二个因素是宏观经济。随着央行政策预期转变和更广泛的市场环境演变，比特币受益于推动传统市场风险资产上涨的同样利好。近年来，比特币越来越多地与大盘科技股同步交易，这意味着影响股票的利率预期和流动性状况变化往往会带动BTC朝相同方向波动。

10万美元之问

从80,000美元涨至100,000美元还需要再上涨25%。预测市场28%的概率大致相当于3比1的不利赔率。

另一方面，当前价格与126,198美元历史高点之间的差距意味着上方存在厚重的抛压。在高位买入并已亏损数月的投资者，可能将任何向六位数的反弹视为离场机会，从而恰好多头最需要动能的时候制造卖压。

对于关注此事如何演变的人来说，近期路标是可观察的而非猜测性的：每日现货比特币ETF流量数据、预测市场对100,000美元突破的赔率是否发生实质性变动，以及以太坊是否继续跑赢——每一项都提供了复苏是扩大还是停滞的实时指标。