比特币价格在8月中旬从低于65,000美元上涨至数周内超过82,000美元后陷入停滞。周五，BTC在约77,100美元附近交易，低于CryptoQuant确定的一系列密集技术面和链上阻力位。

该机构的评估认为，更广泛的趋势仍具建设性，但买方必须突破多个障碍。首个障碍是收盘价站上365日移动平均线81,700美元。该水平曾在9月初阻挡涨势，并且在CryptoQuant的分析框架中具有历史意义。该机构将收盘价站上这一水平视为牛市阶段确认，而不是短暂突破阻力位。

长期持有者在77,100至80,200美元形成供应区

长期持有者构成最近的阻力。CryptoQuant估计，该群体在2026年的一个30天期间内卖出了多达539,000 BTC。这些销售发生在77,100至80,200美元之间，形成了一个前持有者可能在反弹时卖出的区域。由于比特币目前在该区间下沿附近交易，需求需要先吸收可用供应，更高的阻力位才会变得重要。

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该供应区位于365日移动平均线下方，因此任何上行走势都将是一系列阻力的逐步突破，而不是一次性完成的突破。比特币此前已经在该区域附近失败过一次，此前其升至82,000美元上方的走势失去动能。CryptoQuant还追踪约70,000美元附近的200日移动平均线，并将其确定为卖压增强时的首个技术支撑位。

77,100至80,200美元区间不仅仅是一个图表价位。该区间包含了此前经历多个市场阶段仍持有比特币的投资者释放出的代币。如果买方吸收卖方提供的代币，反复测试可能会减少这一供应。相反，反弹失败可能让同一批持有者再次获得减持仓位的机会。

如果比特币突破81,700美元移动平均线，买方仍将面临另外两个价位。三倍Metcalfe估值区间位于83,600美元。该区间根据活跃地址推导网络价值估算，CryptoQuant将其描述为当前区间附近买方必须突破的估值上限。交易者实现价格的上方区间位于88,700美元，该指标追踪活跃交易者的成本基础。

CryptoQuant表示，此前接近交易者区间的走势曾与卖压增加同时出现。因此，仅仅升至81,700美元上方，并不能解决比特币是否已经完成突破这一更广泛的问题。

ETF资金流将市场关注点推向83,600美元上限

ETF资金流提供了另一个短期数据点。美国现货比特币ETF周五录得1,329万美元的净流出，使资金流出连续扩大至四个交易日。该类基金本周损失4.6273亿美元，交易量达到26亿美元。其净资产收于975.8亿美元。

在资金流出持续期间，比特币仍维持在77,000美元附近。这些数据并不能证明基金赎回导致了价格下跌，但表明市场测试上方供应时，近期机构交易并未提供持续的需求。

以太币ETF周五录得2.1641亿美元资金流入，并完成连续第四周净流入。比特币与以太币ETF资金流之间的差异，并不能证明资金直接从比特币产品转入以太币产品。不过，这确实表明该时期的ETF需求具有选择性，同时与上方供应和比特币测试81,700美元失败相吻合。

因此，365日移动平均线仍是一个关键参考点。若强势收盘于81,700美元上方，市场关注点将转向83,600美元的Metcalfe区间。若遭到拒绝，77,100至80,200美元的供应区将继续生效，比特币将面临限制其近期涨势的同一集中卖压。

CryptoQuant将约70,000美元的200日移动平均线确定为下一个可见支撑位。另一个链上累积集群位于62,000至65,000美元之间，今年约有476,000 BTC在此累积。77,100至80,200美元的供应区、81,700美元移动平均线和83,600美元Metcalfe区间，构成比特币在88,700美元交易者区间受到关注前必须重新夺回的价位。