在Bitstamp BTC/USD日线图上，比特币在9月18日15:30 UTC交易于80,900美元附近，此前曾触及约81,100美元。当日涨幅接近6%，不过日线尚未收盘。这一区别对于下文讨论的水平至关重要，因为其中多个水平需要通过日线收盘来确认，而非短暂的盘中波动。

随着价格升至经济活跃投资者的估计持仓成本之上——即这些投资者被估计买入代币的平均价格——比特币供应中更大比例的代币保持不活跃状态。买家的下一个考验是，在初始上涨之后，BTC能否维持在该区间上方。

比特币在38.2%回撤位附近反弹

回撤位是既定价格波段中的固定百分比，因此交易者将其作为预先设定的参考点，而非保证的转折点。当前的斐波那契区间从比特币8月低点约62,600美元延伸至9月高点约82,300美元。据此，38.2%回撤位位于74,800美元附近，23.6%水平约为77,700美元。

比特币在9月15日逼近74,800美元，但在日线收盘前回升。随后几个交易日价格始终维持在该水平上方，直到9月18日的上涨推动BTC突破77,700美元并逼近81,000美元。

这一走势延续了对Coindoo在9月14日比特币分析中考察的76,500-77,000美元区间的防守。那篇文章从6月低点约57,700美元开始衡量更大范围的涨势，而当前图表采用的是8月开始的较短波段。起点的不同解释了为何先前分析将首个回撤位定在76,500美元附近，而当前图表将其定在77,700美元附近。

从74,800美元的反弹并不能证明斐波那契水平促使买家入场，仅表明需求出现在一个在下跌之前已经可见的回撤位附近。日线RSI（相对强弱指数）这一动量指标也已回升至约63，表明动量增强，但尚未达到传统超买阈值70。

图表与链上数据在77,000美元附近汇聚

Glassnode最新的市场快照将比特币的True Market Mean定在约76,700美元。该指标在降低早期休眠代币影响的同时，估算经济活跃供应的平均获取成本。此类成本估算之所以受到广泛关注，是因为它们能显示在当前价格下哪些持有者群体处于估计的盈利或亏损状态。Glassnode在一条X帖子中讨论了相关市场数据。

该估计值接近图表的77,700美元斐波那契水平。这两个数字来自互不相关的计算，但共同标示出更宽的76,700-77,700美元区间，近期价格走势与活跃供应的估计持仓成本在该区间重叠。\n比特币盘中已升破该区间。若日线收于77,700美元上方，将确认BTC在本交易日收于其前期阻力之上。确立支撑还需要另一步：价格必须维持在该水平上方，或在初始冲高过后回落至该水平并吸引买家。

老币在供应中所占比例上升

通过CryptoQuant Quicktake发布的贡献者分析估计，自2月以来，短期持有者供应量已从约600万枚BTC降至300万枚BTC。据报道，同期长期持有者供应量从约1,300万枚BTC增至1,600万枚BTC。该分析可通过CryptoQuant Quicktake查阅。

这些数字描述的是代币保持未花费状态的时长，并不识别具体投资者，也不意味着长期持有者买入了300万枚BTC。一些代币改变类别，仅仅是因为其保持不活跃的时间超过了平台的年龄阈值。

有价值的信号是近期换手率的下降。在市场复苏过程中，比特币供应中更大比例保持不活跃，可能使频繁交易的持有者可出售的代币减少。价格升至True Market Mean之上表明，当前需求足以将BTC抬升至活跃代币的估计持仓成本之上。

但这尚不足以确立供应冲击。有说服力的论据需要持续的需求，再加上可供出售代币减少的证据。交易所余额、长期持有者支出和投资流向将有助于判断可交易供应是否确实在收缩。

三个价格将检验这轮复苏

77,700美元必须在下一次回调中守住

若在下一次回调中守住77,700美元，将首次证明突破已改变比特币的短期区间。失守该水平将使BTC回落至76,700美元附近更宽的成本区间，并使最新涨势面临更深回撤的风险。

82,300美元仍是突破位

比特币目前已在Glassnode估计的企业金库持仓成本约80,400美元附近交易。该数字代表的是近似的企业整体平均获取价格，而非每一家企业持有者的盈亏平衡水平。

更重要的图表阻力仍是9月高点约82,300美元。日线收于其上方将突破当前区间的顶部。此后，Glassnode估计的美国现货ETF持仓成本约85,600美元将成为价格上方下一个市场参考。

收盘跌破74,800美元将削弱反弹

日线收于38.2%回撤位下方，将表明买家未能守住本轮复苏的起点区域。下一个图表参考位在72,500美元附近，那里50%回撤位与上行的50日移动均线几乎重合。

持有者耐心仍需需求支撑

下一次回调将比9月18日K线的规模提供更清晰的检验。老币供应的增加只有在这些代币保持不活跃的情况下才能减少潜在抛压，并不能保证买家会消化新的获利了结。

如果比特币在76,700-77,700美元成本区间上方盘整，换手率下降可能有助于突破9月区间。若价格迅速回落至该区间下方，则将显示持有者数据的局限：休眠供应可以减少可出售的卖家数量，但无法创造维持更高价格所需的需求。

本文仅供参考，不构成金融或投资建议。加密货币价格、技术指标和链上指标可能快速变化。

来源：Coindoo