Bitcoin Magazine 发布了与 CoinDesk 分析师 James Van Straten 的最新视频对话，探讨比特币下一轮上涨的资金可能来自何处。Van Straten 关注资金从黄金的轮动——该资产目前较历史高点低约 25%——以及处于历史高位的美国股市若出现回调对比特币可能意味着什么。黄金对比在比特币评论中具有分量，因为这两种资产经常被视为相互竞争的价值储存手段，使两者之间的资金流动成为分析师追踪宏观驱动资金时的常用视角。

Van Straten 还解释了稳定币资金流入历史上如何逐步渗透到比特币，以及这一模式为何可能重演。稳定币——通常与美元挂钩的代币——在整个加密货币市场中充当核心结算与交易通道，因此其供应量的变化常被解读为场外观望资金的衡量指标。对话还涉及美国财政部长 Scott Bessent 的债券回购及随后比特币与黄金的强劲上涨，将财政政策置于风险资产更广泛的流动性图景之中。

视频分为以下几个章节：

• 00:00 – 比特币 126,000 美元历史高点一年之后
• 00:41 – 为什么 2 月是比特币的底部
• 01:24 – 比特币周期中的波动性与时间压缩
• 02:06 – 期权备兑开仓与机构周期
• 03:07 – 机构需求会让牛市变得不那么剧烈吗？
• 04:22 – Bitwise 报告：比特币持有者是否正在变成长期持有者？
• 06:20 – 加息、10 年期收益率与法币体系
• 08:35 – 比特币下一轮上涨的资金来源：黄金与股市
• 10:05 – 欧元传染风险与法国债券市场
• 12:09 – 代币化、山寨币与 7×24 小时流动性问题

其中几个片段对新观众而言具有技术含量。期权备兑开仓（options overwriting）是指针对已持有的仓位卖出看涨期权，这是机构常用的一种收益生成策略。10 年期美国国债收益率是全球借贷成本的基准，受到风险资产投资者的密切关注。代币化章节探讨了 7×24 小时流动性问题——将传统资产迁移到区块链轨道如何与保持固定交易时段的市场产生交集——而 Bitwise 片段则引用了同名加密资产管理公司的研究。

综合来看，这些章节勾勒出对话所依赖的关键变量——黄金距离高点的差距、股市表现、稳定币资金流、机构仓位以及财政政策——为观众提供了一份在周期演进过程中需要跟踪的数据清单。

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本文,James Van Straten：BTC 牛市已经开启——资金从黄金轮动，目标重回 126,000 美元，首发于 Bitcoin Magazine，作者为 Patrick Green。