核心要点

• VanEck认为比特币临近周期衰竭。
• BTC已收于两个关键近期支撑位下方。
• $62,250目前是眼前的直接考验。
• 底部尚未得到确认。

VanEck为何认为比特币正在临近底部

VanEck在一份8月13日市场展望中表示，比特币在从约$125,000跌至$58,000区间后，正在接近周期性底部。VanEck是一家以交易所交易基金产品线著称的美国资产管理公司，也是2024年1月开始在美国交易的现货比特币ETF发行商之一；其基金以代码HODL进行交易。

该公司的这一观点基于其GEO框架，该框架追踪全球流动性（Global Liquidity）、生态系统杠杆（Ecosystem Leverage）和链上活动（On-Chain Activity）。目前全球流动性和链上活动处于中性状态，而生态系统杠杆状况具有建设性。VanEck将这一组合描述为显示出“临近筑底”的迹象，并表示投资者可以考虑开始逐步重新建立敞口。

这一论点关注的是整体周期的成熟度，而非对特定价格低点的预测。在杠杆、流动性和活动继续趋向通常与下行周期后期相关的状态之际，比特币仍可能进一步走低。

这一观点也延续了VanEck早前的周期分析。今年6月，Matthew Sigel指出第四季度是建立完整比特币仓位的首选窗口，并认为尽管机构参与度不断提高，四年周期依然适用。Sigel现任VanEck数字资产研究主管。分析师所引用的四年周期以比特币减半为锚定；减半是大约每四年将新BTC发行速度减半的既定事件，最近一次减半发生在2024年4月。

比特币已失守近期支撑簇

就在VanEck的更广泛指标趋于积极的同时，日线图却有所走弱。比特币此前在一个密集的支撑区域附近交易，该区域由接近$63,450的50日均线和$63,000附近的0.236斐波那契回撤位构成。周三收盘时BTC跌破了这两个位置，周四的走势迄今为止延续了这一跌势。

此次破位幅度仍然相对较小，尤其是在移动平均线附近，因此若回升至约$63,400–$63,600上方，比特币将重新回到此前支撑近期区间的结构之内。若无此回升，市场关注点将下移。

$62,250是目前需要关注的关键水平

最近的水平支撑位于$62,250附近，该区域在近期的盘整中多次遏制了回调。尽管斐波那契位和50日均线已经失守，守住该水平仍将保住更大范围的区间。买方仍需收复上方已被跌破的支撑簇，但7月至8月的结构将得以保持。

若日线收于$62,250下方，破坏性会更大。这将消除支撑该区间的水平底部，使比特币不得不在更深的结构中寻找需求。更大的6月至7月底部仍位于$57,700–$57,900附近。这并非眼前的下行目标，但如果$62,000上方建立的支撑失效，其相关性将上升。

周期性底部仍可能伴随进一步下跌

VanEck的周期指标与比特币日线图衡量的是同一过程的不同部分。流动性、杠杆和链上活动可以在价格确立最终低点之前开始企稳，这意味着比特币可能已处于周期性下跌的后期，但尚未走完这一过程。

近期的价格结构支持这种可能性，但并未予以确认。比特币在6月和7月于$57,800附近形成低点，随后在8月创下更高的低点，表明抛售压力较回调初期有所减弱。市场如今面临更直接的考验：若要维持这一改善的结构，$62,250附近的支撑必须守住。

VanEck的判断最终可能被证明是正确的，但日线图显示，比特币仍在寻找其周期性底部将得到确认的水平。

免责声明：VanEck的周期性底部观点是其自身的市场评估，并不保证比特币已触及最终低点。$62,250、50日均线和斐波那契回撤位等技术水平可能随价格走势而变化，不应被视为有保证的支撑位、目标位或投资建议。