上市比特币矿企今年已贡献17.8亿美元抛售压力

上市比特币矿业公司2026年已售出约28,000枚BTC，在已被交易所交易基金（ETF）大规模流出和长期持有者清算所拖累的市场中又增添了一层抛售压力。尽管围绕比特币价格下跌的评论主要集中在ETF赎回和数字资产国库公司上，但上市矿企的角色在很大程度上被低估了。

比特币2026年下跌27%

比特币（BTC）目前交易价格约为63,878.12美元，自2026年初以来已下跌27%，略低于64,000美元。该加密货币的表现逊于包括S&P 500指数在内的所有主要资产类别。

此次下跌的主要驱动力是美国上市现货加密货币ETF的持续赎回，据数据机构SoSoValue统计，这些ETF的净流出已超过44亿美元。这些流出迫使ETF发行方清算其比特币持仓。分析师还指出了长期休眠钱包持有者和数字资产国库公司的抛售活动，最近的一次包括 Strategy（MSTR）。

上市矿企作为边际供应来源

然而，在更广泛的讨论中很大程度上被忽略的是上市矿业公司的贡献——这些实体在比特币区块链上验证区块，并以此获得新铸造的BTC作为报酬。2024年4月的减半将每个区块的补贴从6.25枚BTC削减至3.125枚BTC，一夜之间将一项关键收入来源减半，使许多运营商不得不依赖出售储备来支付电力、托管和债务服务等固定成本。

根据Blockware Intelligence追踪的数据，这些公司年初合计持有127,000枚BTC。目前该数字约为99,000枚BTC，意味着总计售出了28,000枚BTC，按当前市场价格价值17.8亿美元。

虽然这一总额小于ETF的流出规模，但对价格的影响可能是不成比例的。在金融市场中，价格由边际决定——由最近的买家和卖家而非数月内的累计交易量所决定。在下行趋势中，当买入需求已经疲弱时，即使是适度而持续的卖出也可能对价格走势产生超比例的影响。

"年初上市矿企的抛售是比特币2026年价格表现不佳的一个被低估的促成因素，" Blockware Solutions的研究与分析部门在其最新通讯中表示。

利润受压与AI转型

许多上市矿业公司正面临盈利能力压缩的困境。目前生产单枚比特币的平均成本为74,300美元——远高于当前市场价格。作为应对，越来越多的矿企正在转向人工智能业务，将其已锁定的高压电力基础设施重新配置以支持AI计算工作负载。它们现有的规模化的电力采购协议、变电站和光纤连接站点的获取能力——这些资产可能需要数年才能获批——使其成为面临自身基础设施瓶颈的AI和高性能计算租户的有吸引力的合作伙伴。

与此同时，比特币挖矿难度——即向链上添加新区块所需的计算工作量，由协议每2,016个区块自动调整以将平均出块时间保持在约十分钟——已较其11月峰值下降约18%，为有记录以来算力持续下降时间最长的一段时期。

数家大型矿企的退出和战略转型降低了网络上的竞争压力。这有效地降低了开采每枚比特币的成本，并提高了留存活跃矿工的人均收益——Blockware将这一动态描述为经典的自由市场重置，最终可能吸引新的参与者进入。

"换言之，其余的矿工现在比10个月前多赚约18%的比特币。行业中最大参与者的退出正在改善留存矿工的经济效益，" Blockware指出。

来源：CoinDesk