比特币矿工摆脱数月困境 日收入飙升78%

比特币矿工正走出长期的财务压力，不断上涨的$BTC价格推动行业日收入增长78%。

根据CryptoQuant与CryptoSlate分享的周报，行业每日挖矿总收入从7月低点的约2,700万美元攀升至最高4,800万美元，这一反弹发生在比特币从58,000美元反弹约45%至83,000美元上方之后。

哈希价格反弹至1月以来最高水平

这一好转同样体现在哈希价格（hashprice）上，这是衡量挖矿经济性的一项备受关注的指标，反映单位算力预期产生的日收入。

Hashrate Index的数据显示，该指标近期升至每PH/s每天40美元以上，创1月以来最高水平，截至发稿时已小幅回落至约39美元。

相较今年早些时候行业的财务困境，这标志着显著复苏。CoinShares此前报告称，6月哈希价格跌至约27.70美元，原因包括比特币价格走低、交易费持续疲软，以及挖矿难度相对于收入保持高位。

随后的反弹改善了运营挖矿设备的经济性，但收益因运营方的电费成本、硬件效率和融资义务不同而存在显著差异。

行情反弹扭转数月挖矿困境

CryptoQuant的矿工盈亏可持续性指标显示，自8月以来行业的财务状况已大幅改善。5月至8月期间，矿工大多被归为“极度入不敷出”，即按照该公司的计算方法，挖矿收入相对于网络难度而言不足。

这一情况在8月21日发生改变，当时比特币达到约76,000美元。此后，该指标基本保持在“回报合理”区间，表明挖矿收入相对于维护网络所需的算力资源已有所恢复。

这一改善之所以重要，是因为矿工获得的是以比特币计价的奖励，而电费、设备融资及其他运营支出通常以法定货币支付。因此，比特币价格上涨会提升挖矿奖励的美元价值，而不会立即推高运营成本。

较高的哈希价格也反映了网络竞争格局的变化，因为当竞争同一区块奖励的矿工较少时，单位算力的预期收入更高。这一动态有助于解释为何尽管比特币网络算力仍低于此前峰值，行业收入和单个矿工的经济状况却有所改善。

CryptoQuant报告称，网络算力——即用于维护网络并赚取奖励的总算力——已恢复至约962 EH/s（exahashes per second），高于7月31日的899 EH/s，当时价格下跌压缩了运营方的利润空间。

尽管如此，财务复苏仍在很大程度上依赖比特币的市值，而非交易活动的增长。据CryptoQuant数据，以七天平均值衡量的日交易费从约195,000美元升至275,000美元——仍远低于2025年部分时段录得的400,000至800,000美元区间。

区块补贴——即协议为每个新区块发行的固定比特币奖励，不包括用户为交易上链支付的费用——因此仍挖矿收入的大头，若比特币价格回落或网络难度上升快于收益增长，运营方仍容易再度承压。

盈利能力回升 矿工抛售压力缓解

挖矿经济性的改善也开始影响运营方管理比特币持仓的方式。

CryptoQuant发现，自8月21日以来未再出现矿工极端流出，当天随着比特币向76,000美元推进，约29,000枚$BTC从矿工相关钱包转出。此后，转账量保持在正常范围内，最新的日读数约为12,000枚$BTC。

尽管钱包流出不一定意味着立即的市场抛售，但这一下降可能表明，在经历数月财务压力后，矿工转移大量比特币的压力有所减轻。

这一变化在网络中一些最古老的参与者中也很明显。据CryptoQuant数据，中本聪时代矿工（其持币可追溯至比特币最早年份的群体）中，排除与Patoshi相关的地址后，9月从其钱包转出约600枚$BTC——较1月记录的约2,000枚$BTC下降约70%。其合计持仓仍高达约590,000枚$BTC，因此其支出活动的变化对市场潜在供应前景具有重要意义。

与此同时，持有100至1,000枚$BTC的地址在数月持续减仓后已停止减少其总余额。该群体的合计持仓从2025年12月的64,000枚$BTC下降约20%至9月初的约51,000枚$BTC，此后保持相对稳定。

这种企稳可能表明，随着经营状况改善，矿工对动用现有储备的依赖有所降低。对于比特币投资者而言，抛售压力的减轻可能消除市场下行期间的一个供应压力来源——尽管矿工尚未表现出持续的重新囤币行为。

80,000美元支撑位成为挖矿利润的考验

新出现的制约因素仍可能限制行业财务复苏的延伸空间。随着矿工重新启用设备、网络竞争加剧，若比特币市值不能继续上涨，难度上升可能再度压缩哈希价格。

CryptoQuant将比特币365日移动均线（约80,000美元附近）确定为重要的短期支撑位，其次是约71,000美元附近的200日移动均线。移动均线对资产在设定周期内的价格进行平滑处理，被广泛用作衡量当前趋势强度的参考点。若价格持续跌向这些水平，可能考验矿工自7月以来积累的收入收益，尤其是使用较旧、效率较低设备的运营方。

可持续的复苏标志将是大型矿工开始重建比特币储备，同时网络算力继续恢复——这表明不断改善的收入足以覆盖运营支出，并在竞争加剧的情况下支持重新囤币。