富达数字资产表示，由长期投资者持有的比特币（BTC）供应量已攀升至历史新高，研究分析师Zack Wainwright将这一指标视为衡量投资者信心的最清晰指标之一。

在一篇富达数字资产研究文章中，该公司表示，长期持有者数据与若干链上指标走势一致，这些指标正逐步接近历史上与此前比特币市场周期底部相关联的水平。

富达为何关注长期持有者

富达表示，近1500万枚BTC至少155天未发生变动，被归入长期持有者类别。这一阈值是一种常见的链上分析方法，用于区分较早、交易频率较低的代币与短期流通供应，不过它衡量的是代币的非活跃状态，而非直接反映投资者动机。

该公司将这一积累描述为投资者信心的信号——这些投资者在价格走弱的情况下仍继续持有其代币。长期持有者供应量备受关注，因为持续积累可以表明更大比例的比特币未被积极转移，而此前周期中该群体的分配往往与更强的风险偏好同时出现。

该供应量在历史上于熊市期间上升，在牛市期间下降。据富达称，长期持有者供应量于2026年7月5日创下纪录，而当时比特币价格仍承压。

该持有者群体中近40%目前处于未实现亏损状态。尽管如此，Wainwright写道，大多数长期持有者仍维持了其持仓敞口。

比特币目前的交易价格较2025年10月超过126,000美元的高点下跌约50%。Wainwright将此次回调与早期的比特币熊市进行了比较——后者曾出现70%、80%甚至90%的跌幅——并表示较浅的跌幅可被视为市场成熟的一个标志。

"多种链上指标正接近历史上与比特币市场周期底部相关的水平。这些信号是否最终标志着拐点仍有待观察，但长期持有者数据似乎与这一判断也是一致的，"Wainwright表示。

BeInCrypto市场情报专家委员会成员Benjamin Cowen也将第四季度的触底窗口作为其基本预期。他的季节性分析显示，潜在的底部可能在44,000美元附近。

"熊市框架仍然完好，关注重心从确认下跌转向寻找低点，"Cowen写道。

Wainwright也得出了类似的悬而未决的结论。富达的数据表明，长期持有者的信心依然稳固，但该公司并未说明当前熊市是否已进入最后阶段。未来长期持有者供应量的变化将是分析师可以与价格走势及其他链上指标进行对比的信号之一，而非孤立依赖这一指标。

8月将为比特币提供又一次考验。在之前三个中期选举年中，该月均出现负回报，跌幅在15%至18%之间。