据比特币金融服务公司River Financial的一份报告，比特币本轮反弹受到流动供应萎缩的支撑，约81%的流通BTC已至少六个月未移动。这一供应趋势与受监管基金需求复苏同步：9月21日至25日交易周，美国现货比特币ETF净流入约23.9亿美元。在供应趋紧和ETF资金流入加速的推动下，比特币价格交投于84,700美元附近。

比特币六个月未动供应量创历史新高

约81%的比特币已至少六个月未移动，相当于超过1600万枚BTC闲置在钱包中。六个月这一门槛是链上划分长期持有者与更活跃交易者的常用分界线，因此创纪录的读数意味着可立即交易的比特币数量已降至历史低位——在这种条件下，需求变化可能对价格产生超比例的影响。自2020年以来，长期持有者已累计超过300万枚BTC，而River Financial的数据显示，2026年上半年仅约30万枚BTC从较早的钱包中转出。报告指出，81%这一数字是六个月未动供应量指标有记录以来的最高值。

散户行为也发生了转变。散户投资者在上半年净卖出14万枚BTC后，于第三季度回购超过10.7万枚BTC，这一转变与整个市场需求的整体回归相一致。

报告还强调，比特币当前熊市正在打破历史规律。分析师认为，本轮下跌似乎比此前三次熊市更短且更温和——与早期周期中更长、更深的回撤有所不同。

富达Timmer：先看100K，再看300K

自比特币价格反弹于8月中旬启动以来，BTC已稳稳守住84,000美元关口，基本面和链上指标的改善表明该资产可能正迈向100K甚至更高。

富达全球宏观总监Jurrien Timmer表示，比特币在测试80,000美元附近阻力位时显得尤为引人关注。他在X上的帖子（1、2）中指出，突破该水平将确认双底形态——一种传统上被视为反转信号的图表形态——目标或指向100,000美元。Timmer还补充说，在BTC守住60,000美元水平后，比特币的幂律模型继续表明新一轮周期性牛市正在展开。根据该模型，比特币到2029年的潜在价格目标为300,000美元。

比特币ETF需求依然强劲

9月21日至25日的五个连续交易日内，美国现货比特币ETF录得23.9亿美元净流入，创下2026年最强单周表现。期间单日BTC流入一度接近10亿美元，尽管流入速度较周一的纪录有所放缓，但五个交易日均为正值。

现货直接代表持有人持有比特币，因此净申购意味着通过受监管市场渠道买入代币——这是早期周期中不存在的需求来源，因为这些基金自2024年1月才在美国开始交易。8月一轮类似的流入激增恰逢比特币价格从64,000美元攀升至81,000美元。过去90天，比特币ETF已吸引58.1亿美元净流入，表明即使在市场波动中，机构需求依然持续。

展望未来，每周ETF资金流向报告和River供应数据的更新是追踪这两大趋势是否延续的最清晰途径。

本文仅供参考，不构成财务或投资建议。分析师目标价和量化模型均为预测，未必会实现。

来源：The Market Periodical