比特币的 hash ribbon 于8月26日恢复，并已持续61天，这一信号在历史上往往伴随随后走高的价格：在有统计的七次恢复中，有六次比特币在一年后价格更高，胜率约为72%。Hash ribbon 由网络算力（即矿工贡献给链上的总算力）的移动平均线构成，其恢复被视为矿工压力阶段缓解的信号点。

在 Bitcoin Magazine 的一段新视频中，Sean Hagan 解析了这一信号——一个自2011年以来统计矿工投降天数的框架（投降指矿工宁愿关机也不愿亏本运行）——包括其失误记录（231次读数中的15次，其中最显著的是2021年4月的-17%），以及至今仍低于成本12%的1月信号。Hagan 还指出，30天算力约为1.1 ZH（zettahash，即每秒十的二十一次方哈希的单位），较7月增长13%，作为矿工压力最严重阶段已经过去的证据。

本轮周期与以往的下行阶段有所不同。按视频中的统计，矿工在过去365天中有223天处于投降状态——创下新纪录，超过2012年的141天——而且这一情形更类似于2021年的中国禁令，而非2018年或2022年，因为矿工为约1000亿美元的人工智能合同而离网。这一对比有先例可循：北京2021年年中的矿业打压曾使全球相当大比例的算力同时下线，随后矿机迁移海外，网络得以恢复。时间节点仍然吻合：投降在6月30日低点后56天达到峰值。

Grace Remington 提出了关键问题：如果矿工是自愿离开网络的，这一信号是否仍然可靠？视频中引用的历史记录显示，此类恢复后比特币在七次中有六次价格更高。

价格指标与矿工数据相互印证：MVRV——比特币市值与已实现价值之比，是衡量持币者是否盈利的宽泛指标——高于其均值，且比特币交易于其50周移动均线之上。一个悬而未决的问题是，随着人工智能建设遭遇瓶颈，算力是否会从人工智能回流。即便如此，hash ribbon 仍然是一张方向性胜率超过70%的滞后性图表。

完整讨论请见 Bitcoin Magazine 发布的视频。

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本文《BTC Hash Ribbon 信号转多：比特币矿工显示底部或已确认》最初发表于 Bitcoin Magazine，作者为 Patrick Green。