比特币减半会将矿工新增一个区块所获奖励削减一半。该补贴从2009年的50 BTC起步，目前为3.125 BTC——历经四次减半，累计降幅达93.75%。

本报告汇总了与每次减半相关的日期、区块奖励、供应量数据和价格历史。报告参考了多个已发布的数据集，并标明数据存在分歧之处。

关键比特币减半数据

四次减半分别发生于：2012年11月28日、2016年7月9日、2020年5月11日和2024年4月20日。当前区块奖励为3.125 BTC，每日大约开采450 BTC。

下一次减半预计在2028年4月前后、区块高度1,050,000时发生，届时奖励将降至1.5625 BTC。

供应上限为2100万枚BTC。其中，20,097,597枚已进入流通，尚有902,403枚待开采。

2016年、2020年和2024年减半后的12个月，比特币分别上涨282%、563%和35%。周期峰值在每次减半后17至18个月出现，分别为19,650美元、67,510美元和124,720美元，随后价格从高点回落84%、76.7%和53.0%。

区块奖励是观察减半运作机制最直观的指标：每次削减都使奖励降至之前的一半，削减每210,000个区块发生一次。

这些数据来自区块数据和每日价格序列。供应量数据由代码固定，而价格数据则取决于交易所和数据提供商；当两个来源不一致时，本文会同时列出两者。由于每次奖励减半，以币量计算的削减幅度逐渐缩小——2012年减半使每个区块奖励减少25 BTC，而2024年减半仅减少3.125 BTC。

比特币减半的原理及剩余供应量

比特币代码设定了2100万枚的硬性上限。新币仅作为支付给矿工的奖励进入流通，且每210,000个区块奖励减半一次。

网络目标是大约每10分钟产出一个区块。按此速度，210,000个区块约需四年。区块有时出块更快，因此减半的实际时间往往比简单按日历推算略早。

到2012年首次减半时，所有比特币已发行了一半，第二次减半后又发行了25%。此后的每次削减所释放的总量占比越来越小。

核心规则很简单：比特币总量不会超过2100万枚，区块大约每10分钟产生一次，奖励从初始的每区块50 BTC起每210,000个区块减半一次。修改这些规则需要整个网络达成共识，这就是自上线以来该时间表从未改变的原因。

根据最新的追踪器数据，20,097,597枚BTC已进入流通——约占上限的95.7%——尚有902,403枚待开采。

部分流通中的供应量无法动用。一项估计认为约有300万枚BTC因钱包信息遗忘、硬盘损坏以及已故持有者的钱包而丢失，其中大部分预计无法找回。300万这一数字是估计值，并非确切统计。

最后一枚聪预计将在2140年前后、第33次减前夕被挖出。届时区块奖励将降为零，矿工将依赖交易手续费。基于此，一些分析师将比特币描述为通缩资产：随着新增发行不断减少，币会随时间流失。

比特币减半日期与区块高度

第一次减半发生于2012年11月28日、区块高度210,000处，将奖励从50 BTC削减至25 BTC。部分来源将日期列为2012年11月27日。

最近一次减发生于2024年4月20日、区块高度840,000处，时间为UTC时间凌晨12:09，将奖励从6.25 BTC削减至3.125 BTC。

区块高度是自创世区块以来的区块计数，减半与该计数而非日历日期挂钩——这就是2024年之后的所有日期均为估计值的原因。

减半间隔每次都略低于四年：2012年至2016年约3年7个月，2016年至2020年约3年10个月，2020年至2024年约3年11个月。

2028年及以后的日期均为估计值。目前各来源将下一次减半定于2028年4月12日至4月17日之间，随着区块出块速度快于或慢于每10分钟，该估计值也会变动。当算力增长时，区块往往出得更快，这就是减半通常比简单日历推算略早的原因；随后网络难度会调整，将平均出块时间拉回10分钟。

区块奖励、每日发行量与矿工

区块奖励决定了每日进入市场的新币数量。按每天约144个区块计算，最初50 BTC的奖励意味着每日约7,200 BTC。2024年减半将每日发行量从约900 BTC削减至约450 BTC，并将年发行量从现有供应量的约1.7%降至约0.85%。

由于币的基数远大于2012年，每次减半在相对意义上都更小。

对矿工而言，以BTC计，每次减半都会使区块奖励收入减半。运营矿场成本高昂，若价格无法弥补差额，高成本矿场可能停机。当矿工关机时，网络算力可能下降，出块时间可能放缓，直到难度调整；若价格上涨、挖矿重新盈利，算力可能回升。

矿工可以通过多种方式应对减半：寻找更廉价的电力、购买更高效的矿机或停机。随着时间推移，这会推动行业向更低成本发展。

追踪器数据显示网络算力约为998 EH/s，难度为132.72 T，下一区块费用为1.07 sat/vB，约合0.12美元。如今手续费仅占矿工收入的很小一部分，但从长远来看，手续费旨在取代区块奖励。

每次减半当日的比特币价格

减半当日价格数据来自两个价格序列。CoinMarketCap数据涵盖2012年、2016年和2020年，而FRED发布的Coinbase序列始于2014年12月，因此涵盖2016年、2020年和2024年。

两个序列在同一天的差异小于3%，这很常见，因为每个交易所都有各自的价格。这一差距并未改变整体格局。

减半当日价格从2012年的12.20美元升至2024年的64,906美元——高出5,000多倍。由于数据来自两个不同序列，这一比较仅作粗略参考。减半当日价格是一个快照，而非预测。

2024年减半发生在此前12个月上涨130%之后，而2012年减半时比特币价格仅为12.20美元。2024年减半后，价格先于2024年9月回落至53,930美元，随后于2025年10月升至124,720美元。

减半后6、12和18个月的比特币价格

2016年、2020年和2024年减半均有每日价格数据，且每次减半后12个月比特币均上涨：2016年上涨282%，2020年上涨563%，2024年上涨35%。

三个周期的前六个月都较为平静——2016年上涨37%，2020年上涨84%，2024年上涨4%——且在更大行情出现前价格均有回落，分别为2016年8月的537美元和2024年9月的53,930美元。

最大的行情出现在头半年之后。2020周期中，价格从6个月时的15,724美元升至12个月时的56,719美元。2016周期中，价格从12个月时的2,509美元升至18个月时的14,481美元。2024周期幅度较小，价格从6个月时的67,346美元升至12个月时的87,522美元，随后在18个月时升至108,362美元。

截至第18个月，2016周期上涨2,102%，2020周期上涨657%，2024周期上涨67%。峰值涨幅分别为2016周期的2,888%、2020周期的689%和2024周期的92%。

每次减半后的周期峰值与价格下跌

每个周期都在减半后17至18个月见顶，高点分别为2017年12月16日的19,650美元、2021年11月8日的67,510美元和2025年10月5日的124,720美元。

每次回调幅度都比前一次小：分别为84%、76.7%和53.0%。2024周期的回调也最短，约九个月，低点分别出现在2018年12月15日、2022年11月21日和2026年6月30日。

在Dataium的周期图中，减半后24至30个月的期间有两次为熊市；在第三个周期中，回调较浅，随后出现回升。截至2026年9月22日，比特币在DataPorium序列中已回升至86,172美元——较2025年10月峰值低31%，较2024年减半当日价格高33%。

为何2024周期较弱

2024周期的12个月涨幅是三个周期中最小的。可能有几个因素可以解释这一点，而数据无法显示哪个因素最为关键。

一个因素是规模。2024年减半削减的是在更庞大供应量中占比已经很小的增量流量，因此相对供应冲击小于2016年或2020年。

另一个因素是时机。比特币在2024年减半前的12个月上涨了130%；同一指标在2016年前为144%，2020年前为19%。现货比特币ETF也在减半前几个月推出，使需求在事件之前而非之后进入。

减半日期是固定且公开的。如果交易者提前买入，部分价格效应可能提前显现。减半后涨幅较小与这一观点相符，但三个数据点无法证明这一点。

18个月处的峰值也可能反映了恰好与减半重合的全球流动性周期。固定的供应时间表无法稳定需求；需求下降才是导致84%、76.7%和53.0%回调的原因。

市场观点认为，基于规则的发行时间表是一种优势，因为没有任何委员会可以更改它，这种可预测性也是机构产品以此为基础的原因之一。反面观点是，该时间表无法控制需求。

下一次比特币减半：倒计时与进度

下一次减半预计在2028年4月前后、区块高度1,050,000时发生。奖励将从3.125 BTC降至1.5625 BTC，每日发行量将从约450 BTC降至约225 BTC。

在追踪器数据记录时，链上高度为区块971,230，距离目标还剩78,770个区块，倒计时显示547天。当前减半周期始于区块840,000、止于区块1,050,000，已完成62.49%。

2028年减半后，奖励将为1.5625 BTC——按每天144个区块计算约为每日225 BTC。矿工获得的新币将只有现在的一半，随着奖励缩减，手续费将变得更加重要。随着时间推移，手续费预计将取代区块奖励，成为维持网络安全的激励机制。

追踪器显示，已过去的四次减半之后还剩28次。最后一次减半将在2140年前后发生，此后奖励为零。下一次减半日期的估计值在2028年4月12日至4月17日之间，并随每个新区块的生成而更新。

比特币当前价格与波动性

2026年9月22日——2024年减半约29个月后——比特币在DataPorium序列收于86,172美元，Coinbase序列当日显示86,250美元。6月30日价格曾为58,559美元，仅9月21日单日上涨6.7%就助力了回升。52周区间为57,748美元至126,198美元。

另一价格追踪器在采集数据时显示83,258.62美元，24小时内下跌0.20%。各来源价格存在差异，且日内不断变动。

比特币仍具高波动性。截至2026年9月22日的一年中，日收益率的年化波动率约为43%，三年期为46%。对于以减半日期作为参考的人来说，波动性至关重要：方向判断正确的周期观点，时机上仍可能出错，而在峰值入场的买家在每个周期中都面临53%或更多的跌幅。

本文不构成财务建议。三次减半周期是小样本，过往结果不能保证未来表现。

减半数据说明

四次减半已将区块奖励从50 BTC削减至3.125 BTC，2100万枚中约95.7%已被开采。2016年以来的每次减半后，比特币都在12个月内上涨，并在约17至18个月后见顶，涨幅分别为282%、563%和35%。每个峰值之后都出现了53%或更多的下跌。下一次减半预计在2028年4月前后，奖励将降至1.5625 BTC。

供应时间表由代码固定。价格结果则不然。

来源

• Bitcoin Halving: Dates, Block Height and Supply（Blockchair数据）
• Bitcoin Halving Cycles: What History Shows About the 12 to 18 Months After a Halving（DataPorium）
• Bitcoin Halving 2028 Countdown（BitRef）
• Coinbase Bitcoin, FRED series CBBTCUSD（圣路易斯联邦储备银行）
• CoinMarket Bitcoin Historical Data

本文首发于 CoinCentral