8月中旬，美国财政部宣布扩大对长期政府债务的流动性支持计划后，金融市场出现波动。此举压低了债券收益率，并提振了风险资产。黄金迅速上涨，比特币也在持续数周疲弱交易后走高，反映出当投资者重新评估利率与流动性前景时，这两个市场都可能作出相应反应。

这一变化出现在 8月19日。美国财政部长 Scott Bessent 表示，政府将把流动性支持回购的单次最大规模从 $2 billion 提高到 $4 billion。此项决定发生在长期收益率大幅上升之后。

黄金价格在8月上涨后逆转

30年期美国国债收益率在 8月18日 一度升至 5.34%，为19年来最高水平。回购公告发布后，收益率回落至接近 5.2%。黄金在数小时内从约 $4,360/盎司 升至 $4,530。

金价随后继续攀升，并在 8月25日 达到 $4,700，创下逾三个月以来的最高水平。此轮上涨后来逐步回吐。黄金回落至约 $4,300，较近期高点低逾 8.5%，并低于其起涨水平。

比特币价格保住了大部分涨幅

比特币沿着相似的早期走势上行，但保住了更多涨幅。这种加密货币此前连续数周徘徊在 $65,000 下方，随后于上周大幅上涨至约 $81,500。

在市场再次转趋谨慎后，BTC 随后回落至约 $77,000。即便如此，比特币仍较行情启动时的 $64,000 区域高出约 20%。这一表现使其区别于已回吐8月涨幅的黄金。

上周五，Federal Reserve Chairman Kevin Warsh 在 Jackson Hole 发表讲话后，市场情绪发生变化。他的言论被视为鹰派，提升了利率可能维持更高水平或进一步上升的预期。

讲话后，债券收益率回升，而黄金和比特币双双回落。更强的利率前景也削弱了此前支撑“货币贬值交易”的力量；该交易在美元早前走弱期间曾利好被视为价值储藏工具的资产。

比特币面临来自 ETF 资金流的新压力

比特币如今同时面临宏观环境压力和来自现货交易所交易基金的需求减弱。近期交易时段中，资金流出多于流入，显示初始上涨阶段出现的强劲买盘已放缓。

下一步走势可能取决于债券收益率、Federal Reserve 的政策信号以及 ETF 需求。黄金已经回到上涨前水平下方，而比特币仍保留了8月上涨的大部分涨幅。这些因素仍是短期加密市场方向的关键。