比特币与黄金正在经历它们最坚定的支持者通常用来警告他人的那种年份。这两类资产均位居2026年主要投资排名的末尾，而配置于美国短期国库券的现金却在悄然获得正回报。

Creative Planning策略师Charlie Bilello在X上发布了这一对比。他指出，截至10月25日，比特币下跌7.3%，黄金下跌7.5%。据Bilello称，在他的历史记录中，从未出现过这两类资产在任何一个自然年内同时排名垫底的情况。

比特币与黄金下跌，而股票和大宗商品上涨

与投资者今年可选择的其他资产相比，这一反差更加鲜明。2026年，大宗商品综合指数上涨52.5%，美国大盘股上涨12.3%，短期国库券回报达2.9%。

对于当初购买比特币或贵金属以规避法币弊端的人来说，最后一个数字尤其令人难堪。

Bilello自2011年以来追踪21类资产，2026年仅有57%的资产录得正回报，因此整体而言这一年并不轻松。即便如此，这两种最常被宣传为对冲通胀和经济动荡的资产，最终竟落后于最为保守的投资。

黄金的反转尤为剧烈。金价在2025年飙升63.7%——为Bilello统计表中最强年份——随后于2026年初攀升至每盎司5,400美元以上。到上周五，现货价格已跌至3,995.81美元，自7月以来首次跌破4,000美元，较年初高点回落超过四分之一。

贵金属周一小幅反弹。截至格林尼治时间0755，现货黄金上涨0.3%至4,008.70美元，美国12月交割的黄金期货上涨0.3%至4,021.90美元。此前金价周线下跌4%，为6月以来最大跌幅，现货价格一度触及7月中旬以来的最低水平。

比特币同样未能提供多少安慰。这种加密货币目前报价80,472美元，较去年10月创下的126,000美元以上的纪录低约35%。如果跌幅维持，2026年将成为其继2025年下跌6.3%之后连续第二个负收益年份。

但这并不能抹去其更长期的记录。据Bilello计算，自2011年以来，比特币的年均回报为120.6%，而黄金为6.3%。然而，历史均值无法支付今年的账单。

利率预期上升与油价压力令两类资产承压

挤压的机制很直接：比特币和黄金均不产生利息。当市场预期美国利率上行时，债券及所有其他生息投资更具吸引力，从而提高了持有任一资产的机会成本——今年短期国库券2.9%的回报使这一差距一览无余。

石油也在进一步加重通胀预期压力。随着美伊紧张局势升级，布伦特原油上周五触及每桶116美元。高企的能源价格可能推高消费者价格，并为美联储维持紧缩货币政策提供又一理由。

ING分析师指出，这种贵金属甚至未能从科技股抛售中获益。相反，他们表示市场“似乎更关注油价上涨及其对通胀可能意味着什么”。

缓解局势的努力正在进行中。卡塔尔调停者周日抵达德黑兰，与美国协调以缓和地区紧张局势。

10月27-28日的FOMC会议是日历上的下一个重大事件。投资者目前预计利率将保持不变，但对12月加息的预期已显著上升：根据一项基于联邦基金期货定价的CME FedWatch估计，概率目前为68%，而另一项估计则高达79%。

周四公布的PCE通胀数据是另一个值得关注的事件，它是美联储在追求2%通胀目标过程中使用的指标之一。

尽管华尔街不断参与，大部分比特币仍无法溯源

比特币的故事还有另一个转折。尽管华尔街的参与度不断提高，研究人员仍无法确认大多数币的持有者身份。数字资产金融服务公司Galaxy在10月的快照中将1,110万枚BTC——约占总供应量的55%——归类为无法归属。

Galaxy研究主管Alex Thorn在X上写道：

“尽管多年来机构化程度不断提高、所有权日益集中，超过一半的BTC供应仍存放在没有任何已知归属的地址中，仍有大量比特币（甚至可能是大部分）由个人自行托管。”

这一数字并不能确凿证明每个未知钱包都由个人持有。其中可能包括Galaxy未能识别的机构账户，以及持有者丢失私钥的币。这类估算正是研究人员衡量机构所有权对比特币供应实际渗透程度的方法。

在其他贵金属交易中，白银上涨0.2%至54美元，铂金下跌0.3%至1,546.18美元，钯金下跌0.5%至1,038.85美元。

距2026年结束仅剩两个月——这是任一资产摆脱垫底位置的最后窗口，Bilello的年初至今统计表将在本日历年收官。