根据 Bitwise Asset Management 的新研究，比特币与黄金的相关性已达到六年来的最高水平。两种资产之间的 90 天滚动相关性已攀升至 2020 年以来的最强读数，当时疫情时期的大规模刺激重塑了全球市场。Bitwise 表示，这一转变表明投资者对比特币的看法正在发生变化，使其更接近黄金在宏观经济压力时期作为价值储存手段的传统角色。

比特币与黄金的相关性达到六年峰值

Bitwise 使用 2015 年 4 月至 2026 年 8 月的彭博数据追踪了这一关系。当前读数与上次出现在新冠刺激时期的水平相当——那也是政府大力干预金融市场的时期。相关性是衡量两种资产走势紧密程度的统计指标，取值范围从 -1 到 +1；90 天滚动窗口通常用于平滑短期噪音并捕捉市场环境的变化。

8 月成为这一相关性的转折点。在 10 年期和 30 年期国债收益率攀升之后，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）介入债券市场，引发了对金融压制和收益率曲线控制的担忧。

干预之后，比特币录得自 2024 年 3 月以来的最大单周涨幅，上涨 22.4%。同期黄金上涨约 5%，而股市下跌。Bitwise 表示，两种资产的同步走势在统计上十分显著。

推动比特币-黄金关系的因素

Bitwise 官方账号分享了这一发现，指出当宏观环境主导新闻头条时，投资者往往不再在黄金与比特币之间二选一；相反，许多配置者同时买入这两种资产。

Bitcoin's correlation with gold just hit a six-year high. The last time it was this high was 2020, after the Covid stimulus. When macro dominates, many investors stop choosing between gold and bitcoin. They buy both. In this week's CIO memo, @Andre_Dragosch explains why… pic.twitter.com/YHnvXp9KN5 — Bitwise (@Bitwise) September 3, 2026

该分析由该公司欧洲研究总监 André Dragosch 撰写。他指出，比特币与纳斯达克 100 指数（Nasdaq-100）的相关性正在下降，目前已跌至一年低点——这一趋势削弱了“比特币只是跟随科技股情绪”的观点。

比特币与美国美元指数（U.S. Dollar Index）也保持负相关。Bitwise 解释称，美元走弱往往与比特币走强同步，这是黄金在货币承压时期数十年来一直呈现的模式。

六年新高为何对投资者重要

Bitwise 提醒，尽管近期走势趋同，比特币与黄金仍是不同的资产。黄金作为价值储存手段已有数千年历史，而比特币诞生还不到二十年。分析师还指出，滚动相关性可能不稳定——在某一宏观事件中飙升的读数，历史上往往在市况正常化后回落，2020 年之后即是如此。

不过，该公司认为，在宏观压力时期相关性上升具有重要意义。黄金市场估值接近 30 万亿美元，由各国央行和机构配置者历经数代人建立。如果比特币继续向这一类别靠拢，Bitwise 认为其最终可能以一个大得多的资本基础来定价——从历史上作为风险投资式资产的定价，转向更接近宏观对冲工具的定位。观察者的一个关键问题是，这一模式在较为平静的市场中能否延续，还是仅属于当前这段财政与货币不确定性时期的特殊现象。

来源：Bitwise CIO 备忘录