根据灰度（Grayscale）的研究，随着比特币与黄金相关性的上升，它正在远离近期与纳斯达克的联动关系。该公司表示，比特币与纳斯达克100指数的90天相关性已从60%以上降至约33%，削弱了其与风险资产的关联；与此同时，比特币与黄金的相关性从接近零攀升至50%以上，因投资者更加关注稀缺性与货币风险。不断上升的美国债务、赤字和国债收益率，正在强化比特币作为法币贬值潜在对冲工具的吸引力。

比特币与纳斯达克的相关性下降

灰度研究主管Zach Pandl表示，这一转变此前经历了一年比特币像高贝塔风险资产那样交易的时期，该阶段恰逢人工智能驱动的一轮风险资产普遍上涨行情。

此后，比特币与科技股的关系明显减弱。比特币与纳斯达克100指数的90天相关性目前约为33%，而此前曾超过60%。

与此同时，比特币与黄金的相关性已攀升至50%以上，而年初时这一关系几乎为零。此类滚动相关性指标衡量的是资产在统计窗口内共同变动的程度，且在比特币历史上曾多次变化，因此当前的读数反映的是近期的市场状态，而非该资产的永久属性。

债务与收益率重塑宏观背景

Pandl将这一变化与市场对他所称的“货币贬值交易”的重新关注联系起来。美国联邦债务近期已突破40万亿美元，同时过去一年随着国债曲线遭遇抛售，长期国债收益率有所上升。

更庞大的债务规模和持续存在的赤字也改变了更广泛的宏观经济背景。Pandl认为，这些条件提升了投资者对能够对冲财政与货币基本面走弱资产的兴趣。黄金本身近年来也持续获得机构及央行需求的支撑，这一趋势常被与同样的财政担忧相提并论。

这一转变也使比特币的原始设计重新受到关注。该网络没有中央发行方，并遵循透明的发行计划。

比特币的固定供应量受到关注

比特币的最大供应量为2100万枚。Pandl表示，其稀缺性和货币独立性使其有别于传统金融资产。

他还表示，在投资者评估法币长期购买力之际，比特币是黄金的一种流动性替代选择。该资产不同于其他资产的收益驱动因素，也可能影响其在多元化投资组合中的作用。

灰度表示，不断变化的相关性凸显了比特币与风险资产及稀缺资产的双重关系。该公司指出，随着市场条件变化，数字资产可能提供分散化投资的收益。

来源：灰度研究