进入7月最后几天，比特币正受到美国宏观经济预期变化的压力，交易员关注两个短期催化因素：美联储最新政策决定，以及可能重塑利率预期的新通胀数据。

与此同时，市场参与者正在评估比特币与更广泛风险资产之间的传统联系是在重新显现还是正在减弱。随着股市显露承压迹象、美国债券收益率维持高位以及油价对地缘政治进展作出反应，这一问题变得更加重要。

未来几天可能决定，比特币相对狭窄的交易区间是演变为明确突破，还是转为另一轮回调。链上数据为当前格局增加了另一层因素，CryptoQuant报告称，自6月中旬以来，鲸鱼流入Binance的BTC已明显降温。

美联储和通胀风险重回加密市场核心

风险资产的直接驱动因素仍是美国利率前景。市场注意力集中在定于7月29日星期三公布的联邦公开市场委员会决定，该会议由Kevin Warsh主持。FOMC决定对市场至关重要，因为它设定了影响美元流动性、美国国债收益率和风险偏好的政策利率框架。由于地缘政治紧张局势和持续的通胀担忧使进一步加息的可能性仍在视野之内，市场对额外紧缩的预期一直波动不定。

根据CME Group的FedWatch Tool，市场认为即将召开的会议加息概率约为31%。9月加息的概率更高，约为50%。

这些预期已经发生变化。根据文章报道，周一早些时候，在涉及美国和伊朗的事态发展导致袭击暂停后，油价下跌约8%。这一变化反映在美联储定价中，加息概率从37.4%降至33.7%。

交易员也在关注债券市场信号。Mosaic Asset Company在其“The Market Mosaic”通讯中指出，30年期美国国债收益率正在测试突破水平。该公司提到5月的一次走势，当时30年期收益率曾短暂升破自2023年底以来一直有效的5%阻力区域，随后回落。

即使长期借款在政府融资中的直接作用已不如以往，收益率曲线长端的更强走势仍可能影响更广泛的金融环境。对加密市场而言，其相关性在于更高收益率如何影响各资产类别的风险偏好和贴现率预期。

6月PCE报告可能塑造利率预期

通胀数据是本周第二个主要焦点。周四，市场将转向6月个人消费支出（PCE）指数；此前一个月的数据被描述为同比4.1%，为三年高点。

该报告对加密市场重要，因为一旦通胀路径更加清晰，交易员可能迅速重新定价对美联储政策的预期。PCE受到密切关注，因为它是美联储偏好的通胀指标；当市场争论政策是否需要保持限制性时，它尤其重要。按文章所述，美国经济分析局预计将公布6月PCE数据。

报告引用的一篇X帖子中，IMEN预测6月PCE通胀将温和低于5月，预计同比增幅为3.7%。

这样的变化将有助于解释市场为何对通胀数据敏感。文章指出，6月PCE公布时，比特币跌至约$58,000的宏观低点，说明通胀意外可能迅速影响风险情绪。

比特币与股市相关性看似较弱，但冲击可能使其恢复

报告中的另一个主要主题是，在较长时间框架上，比特币与美国大型股指的相关性显得较弱。文章引用的TradingView数据显示，按20周回看窗口计算，BTC/USD与S&P 500的日度相关性“几乎不存在”，处于3月以来未见水平。

相对于Nasdaq Composite，报告称相关系数约为0.11，上一次观察到这一水平是在2月中旬。

这表明，比特币的交易可能更多受加密市场自身因素和宏观政策驱动，而不是直接体现股市贝塔。不过，报告也提醒，负面的宏观经济或地缘政治发展仍可能使相关性重新成为焦点，尤其是在市场重新定价贴现率时。

股市并未提供单纯的顺风。美国企业盈利据称继续超出预期，但文章指出，历史高位估值可能使上涨行情难以吸收额外冲击。

报告还指出，多只大型科技股在前一周出现显著回撤。“Magnificent 7”截至周五的累计损失约为5.3%，此前还出现了与$GOOGL和$ TSLA 相关的抛售。

与此同时，文章引用的Kobeissi Letter认为，截至目前，S&P 500整体利润率和盈利超预期情况仍然强劲，AI正在支撑盈利增长。市场面临的张力在于，稳健盈利或能降低即时压力，但更高利率仍可能限制估值倍数并削弱市场广度。

CryptoQuant数据显示Binance鲸鱼流入已下降

加密市场自身的仓位状况也受到关注。文章引用的CryptoQuant分析聚焦于流向Binance的BTC转账流。该公司报告称，自6月12日以来，流入Binance的鲸鱼资金最多下降44%，而散户流入下降22%。

在文章提到的同一篇博客文章中，撰稿人Amr Taha写道，散户流入大约是鲸鱼流入的两倍，形成了$3.9 billion的差距。其给出的解读是，转账构成已经发生变化，目前散户参与者在向交易所发送BTC方面比鲸鱼更活跃。

交易所流入可能表明潜在卖方准备程度，但并不自动意味着会立即发生抛售。因此，流入数据在与价格走势、流动性条件和后续提现结合解读时最有用，而不应被视为单一信号。Taha将FOMC会议称为“major macro catalyst”，可能检验散户与鲸鱼行为之间的分化是持续存在，还是开始趋同。

报告还指出Binance存在活跃再分配迹象，称上周曾出现单日超过9,000 BTC的提现，此前Cointelegraph也曾报道。

比特币测试长期技术位

从市场图表看，比特币短期价格走势仍处于区间内。文章称，在周日周线收盘后，BTC在Bitstamp触及$65,680的局部高点，但仍在围绕50个月指数移动平均线趋势线进行熟悉的测试。

交易员兼分析师Rekt Capital被援引警告称，该阻力区域附近的卖方压力似乎正在累积。按报道引用的Rekt Capital观点，如果比特币受阻于阻力位时卖方成交量占主导，遭到拒绝的可能性会更高。

分析还提到200周简单移动平均线，称价格被“sandwiched”在200周SMA与50个月EMA之间。报告称，这种格局意味着持续压缩最终可能迫使波动性扩张。

对于交易员和更长期观察者而言，当前的关键问题在于宏观数据和美联储决定是会强化当前风险定价，还是触发更剧烈的重新定价。如果PCE数据和FOMC后的指引支持更高利率维持更久的路径，比特币的交易所资金流变化以及阻力附近的压缩状态可能变得更加重要。如果通胀明显降温，市场可能重新获得空间，走出当前“boring”的区间。