5月和6月初，比特币从约83,000美元跌至60,000美元左右，跌幅超过25%，而同期美国股市却攀升至历史高位。

链上分析公司Glassnode于8月17日强调的数据显示，这种分化凸显出资金正流入股票和AI相关资产，而比特币的需求正在减弱。

Glassnode表示，比特币在这轮轮动中“明显被忽视”，并指出在其他风险资产上涨之际，这种加密货币的需求有所走弱。

股市上涨之际，消费者信心跌至历史低位

这一分化出现在消费者信心走弱与股市表现强劲的背景之下。

根据Glassnode的数据，5月其衡量美国股市的消费者信心指标跌破3,000点。另外，密歇根大学消费者信心指数5月降至44.8的历史最低水平。

“Consumer Confidence recently hit an all-time low as the stock market continued to make new highs. This weak sentiment is pushing money out of cash and into equities, AI, and commodities. bitcoin:native has been significantly neglected by this rotation pic.twitter.com/av4RA3Ibtw — glassnode (@glassnode) August 17, 2026”

此次下滑的背景是，对通胀以及中东冲突升级经济影响的担忧令消费者承压。

与此同时，美国股市走势相反。标普500指数在连续六周上涨后，于5月1日收于7,230.12点，随后于5月29日收于7,580.06点的历史新高，年初至今上涨约11%。同期，纳斯达克指数年初至今上涨约16%，道琼斯指数年初至今上涨约6%。

比特币ETF遭遇大额资金流出

与此同时，比特币走出了一条截然不同的路径。

5月至6月初，其价格下跌超过25%，从约83,000美元跌至60,000美元左右。

当月，美国现货比特币ETF连续13天出现净流出，为该类产品自2024年1月推出以来最长纪录。总流出规模约为44亿美元，其中仅贝莱德的IBIT就占约33亿美元。

比特币与股市为何走势分化

6月初，随着美伊紧张局势升级推高油价、将通胀预期从4月的3.5%抬升至3.9%，并推动美国国债收益率上涨超过5%，风险资产进一步承压，比特币跌势加速。

与此同时，此轮股市上涨集中于大型AI和半导体公司。强劲的企业盈利以及持续的人工智能基础设施支出，为科技板块部分领域的投资者需求提供了支撑。

结果形成了一种罕见分化：股票持续吸引资金流入，而比特币则遭遇价格下跌和大额ETF资金流出。

这一反差之所以重要，还因为比特币的市场表现已日益与机构资金通过ETF的流动挂钩，而不仅仅取决于现货交易。当这些资金流减弱时，市场上能够抵消其他领域抛压的广泛需求迹象就会减少。

为何重要

这种分化对比特币作为宏观对冲工具的角色提出了疑问，也令人审视支撑加密货币市场的需求来源。

若ETF资金持续流出且结构性需求薄弱，即使大盘持续攀升，比特币仍可能面临避险情绪带来的压力。