据数据公司 CryptoQuant 链上研究员 Rei Researcher 周一发布的报告，加密货币交易所持有的比特币自2月以来已从280万枚降至267万枚。完整报告可在 CryptoQuant 网站查阅。

交易所余额是最受关注的链上指标之一，因为交易平台持有的代币代表着最可即时出售的供应量。CryptoQuant 记录的这一下降自2月以来一直在进行，早于8月开始的市场转折。

交易所供应量下降之际，比特币近期价格为83,485美元，24小时内持平，但过去30天上涨8%，此前录得多年来最佳季度表现。按该价格计算，交易所仍持有的比特币价值约2230亿美元。这一主要加密货币在8月和9月的飙升，已促使多位分析师宣布熊市已经结束。

报告指出：“如果购买需求持续改善而交易所供应保持低位，BTC 可能受益于供需失衡，为更长期的上涨趋势创造有利条件。”

报告还补充道：“更重要的是，近几周比特币已从低点回升，而交易所储备持续下降。这是一个值得注意的进展，表明即使市场复苏，可随时交易的供应量仍在减少。”

报告还指出，投资者可能是将比特币移出交易所转入冷存储解决方案，即私钥离线保存而非托管在交易平台。

2026年上半年，比特币大部分时间在65,000美元以下交易，在2025年10月创下126,080美元的历史高点后，该资产今年大部分时间深陷熊市。

8月情况发生转变，当时有消息称美国财政部将把流动性支持回购操作的规模翻倍，此举削弱了美元，同时提振了比特币及其他无收益资产。

因此，所谓的货币贬值交易——即投资者将资金投入资产以对冲货币贬值——再度升温。分析师表示，比特币正受益于这一交易，正如其在2024年和2025年那样。

即使经过近期反弹，比特币价格仍较其126,080美元的历史高点低逾30%。

本文首发于 Bitcoin Magazine，作者为 Mathew Di Salvo。