据 Trader T 数据，在经历两个交易日的大幅资金流出后，美国现货比特币交易基金（ETF）于 9 月 17 日重回净流入，单日净流入约 1.5945 亿美元。贝莱德的 iShares 比特币信托（IBIT）以约 1.8366 亿美元领跑这轮回流。

此轮回流出现之际，彭博高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 指出，随着年轻投资者财富增长以及机构采用范围扩大，比特币基金规模最终可能达到黄金 ETF 的三倍。这一长期预测与当前格局形成鲜明对比：黄金目前仍拥有大得多的资产基础。世界黄金协会数据显示，截至 8 月底，全球实物支持黄金 ETF 资产约 6150 亿美元，而仅 IBIT 一只基金截至 9 月 17 日持有近 599 亿美元。按当前水平计算，IBIT 的资产尚不足黄金 ETF 市场的十分之一。美国现货比特币 ETF 于 2024 年 1 月开始交易，此后 IBIT 已成长为该类别中规模最大的基金。黄金基金自 21 世纪初问世以来，用了二十多年时间才积累起如今的资产规模，而通过普通证券账户为投资者提供敞口的比特币产品，在不到三年时间内便达到了当前体量——这一成熟度差距也勾勒出这一较新市场还有多大的追赶空间。

摩根大通表示，黄金 ETF 收复今年早些时候流出资金的速度也快于比特币基金。不过该行指出，IBIT 周边较重的对冲仓位意味着，如果投资者在不抛售底层敞口的情况下解除保护头寸，比特币反而可能获得更多支撑空间。

Balchunas：比特币 ETF 规模将达到黄金 ETF 的三倍

Balchunas 近期在接受 Bitcoin Magazine 电视采访时表示，比特币 ETF 的规模最终可能增长至黄金 ETF 的三倍。

他表示：“我认为，随着年轻投资者财富增长、并在以比特币作为价值储存手段的环境中成长，我确实相信比特币 ETF 的资产规模将达到黄金的三倍。”

目前，比特币 ETF 合计资产超过 1000 亿美元，其中 IBIT 约占 60%。相比之下，据世界黄金协会数据，黄金 ETF 管理规模为 6150 亿美元。以这一数字衡量，若黄金基金持仓保持不变，比特币 ETF 资产规模增至三倍将意味着约 1.8 万亿美元。

Balchunas 阐述了这一预测背后的几个原因。他表示，比特币的投资者群体更年轻，而黄金往往吸引年长投资者。他还预计，随着这一资产日趋成熟、波动性下降，比特币将获得更多机构投资者的采用。

他还指出，围绕比特币 ETF 存在更强的市场热情和销售力度。他表示，尽管黄金 ETF 获得的推广关注，但数十家批发商同时具备加密货币和黄金两个领域的专业能力，而传统投资机构也在积极向客户普及比特币 ETF 相关知识。

摩根大通：比特币 ETF 有望追赶黄金 ETF

据以 Nikolaos Panigirtzoglou 为首的摩根大通分析师称，如果投资者通过交易所交易基金削减对冲头寸，比特币获得的支撑可能多于黄金。

在 7 月底美联储会议之后，比特币 ETF 和黄金 ETF 均录得资金流入，其推动因素是“货币贬值交易”的回归——这是一种仓位布局主题，即投资者轮动买入黄金和比特币等硬资产，以对冲货币贬值和财政赤字风险。不过，随着经通胀调整的债券收益率上升以及参议院未能推进加密市场结构法案《CLARITY Act》，这一交易在过去一周有所减弱。

黄金 ETF 需求收复失地的程度超过比特币 ETF 需求。黄金基金目前已收复今年早些时候录得的全部流出资金，而比特币 ETF 仅收复约一半。摩根大通分析师还表示，比特币 ETF 需求近日有所走弱，若消息面改善，则有更大的回升空间。

分析师指出，黄金和比特币的期货持仓均处于高位，这表明这两种资产目前都存在某种形式的机构需求。关键差异在于 ETF 空头仓位：贝莱德比特币 ETF（IBIT）的空头仓位仍接近年内最高水平，而 SPDR Gold Shares ETF（GLD）的空头仓位则低于其历史平均水平。

比特币 ETF 重回资金流入

9 月迄今一直是比特币 ETF 的净流出月份，过去一周流出规模激增。不过在 9 月 17 日星期四，这一趋势出现逆转：Farside Investors 数据显示，比特币 ETF 当日流入 1.59 亿美元，其中 IBIT 贡献 1.8366 亿美元。但单日回流仍不足以抹平本月累计流出。这轮回流能否延续至后续交易日、比特币 ETF 需求能否继续缩小与黄金之间的复苏差距，是近期市场关注的问题。

富达的 FBTC 录得 1664 万美元净流出，VanEck 的 HODL 流出 757 万美元。其余比特币 ETF 净流量为零。

本文仅供参考，不构成财务或投资建议。ETF 资金流向、分析师预测及持仓数据并不保证比特币未来的表现。