美国现货比特币交易所交易基金以63.4亿美元的第三季度净流入逆转了疲软的第二季度,在第二季度约50亿美元流出该类产品后,机构需求得以恢复。比特币10月2日在85,967美元附近交易,即便10月初每日ETF资金流转为负值,其价格仍坚守在85,000美元上方——这表明尽管价格走强,新需求依然不均衡。以下数据来自Farside Investors、Benzinga、CoinMarketCap、TradingView以及芝加哥商品交易所(CME)。

Q2赎回后,季度资金流转折超过110亿美元

Benzinga的数据汇编显示,第三季度比特币ETF流入达63.4亿美元,而第二季度约有50亿美元流出美国现货产品。两个季度之间的资金流摆幅超过110亿美元,缓解了此前机构赎回带来的压力。这些产品于2024年1月开始交易,直接持有比特币,并通过标准券商账户为传统投资者提供敞口——这一结构使其每日的申购与赎回成为衡量机构需求的重要指标。

季度数据显示出更广泛的改善,尽管每日基金活动仍然起伏不定。Farside Investors记录到9月早些时候多个资金流出交易日,随后月末流入加速——这提醒人们,季度总额可能掩盖每日的大幅波动,并削弱进入第四季度时机构需求更强的图景。

10月交易开始,每日资金再度流出

Farside Investors数据显示,美国现货比特币ETF资金流在9月末明显走弱。这些基金在9月30日录得1.487亿美元净流出,压力延续至10月1日,当日合并净流出达9,290万美元。

在10月1日的交易中,富达FBTC流出6,070万美元,灰度GBTC流出3,140万美元。摩根士丹利的MSBT吸引700万美元,灰度旗下费率较低的比特币产品流入1,460万美元——但这些流入未能抵消多只较大基金的赎回。

这两个资金流出交易日与9月下旬的强劲表现形成鲜明对比,Farside记录到9月21日流入9.99亿美元,9月22日流入7.147亿美元。

BTC价格在关键参考区间上方构筑

CoinMarketCap数据显示,比特币10月2日在85,967美元附近交易。该资产24小时上涨约2%,交易量接近381亿美元,且已高于9月大部分时间的水平。

TradingView数据显示,比特币在9月下旬多次测试82,000美元区域。该区域目前位于现货价格下方,仍是近期的重要参考;若跌破该区域,将削弱近期的回升结构。

更强劲的现货市场也为交易所交易产品的估值提供了支撑。贝莱德的iShares Bitcoin Trust在9月30日报告净资产达670.6亿美元,贝莱德当日列示IBIT收盘价为47.34美元。该基金比特币,并追踪CME CF比特币参考利率——该基准根据主要比特币交易所的现货交易活动计算得出。

贝莱德的基金仍是美国现货比特币ETF中资产规模最大的上市产品。其规模可以将较小的百分比波动转化为大额美元资金流,这意味着其申购与赎回可能在整体ETF需求中占据主导地位。

不过,Farside报告10月1日没有IBIT的资金流数据。这使得富达和灰度的赎回主导了当日的整体结果——这种分化说明了为何ETF整体总额可能掩盖基金层面的差异。

ETF资金流与期货持仓形成对比

芝加哥商品交易所数据显示,9月28日10月比特币期货价格在83,930美元附近,该水平低于最新的现货BTC价格。这一价差表明,在该期货快照之后,现货比特币已进一步上涨,也凸显了交易者为何要将ETF需求与衍生品定价进行比较。

CME的10月合约将持续交易至10月30日。这为交易者在月末布局提供了另一个基准,并可显示期货定价是否印证现货市场的走势。

ETF资金流衡量的是各上市产品的净申购与赎回情况。期货市场则反映杠杆持仓、对冲需求和交割预期,这些信号可能在多个交易时段出现背离。因此,强劲的季度ETF流入并不保证每日买盘的持续。

最新的资金流模式印证了这一区别。第三季度机构需求有所改善,但第四季度以连续两个资金流出交易日开局——这使得近期市场图景比季度数据所显示的更为复杂。

资金流喜忧参半,82,000美元区域备受关注

比特币的下一个市场考验位于近期TradingView数据所标示的82,000美元区域附近。该区域在本轮上涨之前曾充当阻力位。

ETF资金流数据将提供进一步的每日验证。Farside会在每个交易日结束后更新美国现货比特币ETF的申购与赎回数据。如果资金流恢复正值,同时BTC价格守住此前阻力位上方,则机构需求将与现货动能保持一致。若流出持续,季度反弹虽将保持完好,但近期布局将被削弱。

来源:The Market Periodical